28.05.2012 主題: I.T (999) 惟入貨良機

Dear all,

上週港股全週計共下跌238點或1.3%，目前恆指走勢仍然維持窄幅上落的格局，外圍方面標準普爾調低5間西班牙的信用評級至垃圾級別，另外西班牙4大銀行Bankia 突然要求政府注資190 億歐元 (約1855億港元) ，增加市場對歐債危機風險，內地經濟仍未明朗，A 股及內險股料受累，策略上宜少注行動，恆指下一支持位移至 18300點，後市不排除需下試該水平，另外投資者可留意今天美國因陣亡將士紀念日為公眾假期，美股將會休息一天。

如果此刻叫人買香港內需股，的確有點風險，珠寶股的同店銷售增長已肯定跌至單位數字，餘下可以選擇的便只有服裝股，之前包浩斯曾發盈警，令基金對走中高檔時尚路線的服裝股敬而遠之。

但目前在巿面上尚有一此類股份擁有較好基調，這便是I.T(999) 集團上週五公佈2011/12 年全年業績，截至2月底止末期業績，營業額57.42億元，按年增49.7%及淨現金為560萬元，如跟上一年比較同期1.82億元大幅減少，主要是由於公司將現金投資於存貨方面，令集團的存貨周轉日由2011年度的147日增至164日，但主席表示未來會減少周轉天及存貨金額，日後將會令資金釋放。

跟珠寶股比較，I.T在港選址較為獨特，留意到店鋪很多時會是幾層的型式，地面連樓上鋪或地面連底層，亦有些店鋪位於大型商場之內。表面看上去受制於「地產霸權」，但實際上公司這策略一直行之有效，去年租金成本也得到控制。

在公司形象上，有投行調查顯示，國內人對I.T的檔次定位較港人為高，故公司旗下高毛利率產品銷情一直理想。而在剛剛過去的五一黃金周，銷售放緩的只有珠寶，但高檔服裝表現仍維持強勁，I.T股價現在最大賣點是，公司於每年３月截數，因此本月底前一定要公佈去年業績，巿場現在估計I.T去年純利只會持平，由於預期不算樂觀，估計公司有機會打破預期，而其股價近日在沒有消息面下大跌，估計是入貨良機。

Regards,
Jess Wong