中央積極推動城鎮化發展有利敏華控股(1999.HK)

 敏華控股(1999.HK)主要在中國設計、生產及銷售休閒沙發及牀上用品以供內銷及直接出口至

美國和歐洲等海外市場，在中國大陸總共開設894家「芝華仕」及「愛蒙」品牌零售店，除出口及品牌專賣店外，更經營網上銷售業務。集團截至今年3月底止2013財年全年業績理想，營業額按年上升12.5%至48.77億元，主要由於在各主要市場繼續提高市場份額，擴大總體銷售額令收入穩定增長，其中美國銷售旺盛及歐洲增長強勁成主要增長動力，美國和歐洲銷售收入分別按年上升14.2%及24.5%，網上零售業務銷售收入更大升5.54倍至6,546萬元；毛利按年增加20.1%至17.71億元，毛利率由2012財年34.0%改善至36.3%，下半年毛利率較上半年亦有所擴闊，主要由於適時調整產品結構，調高銷售價格，令整體原材料成本穩中有降所致；受惠營運效率提高和費用受控，令銷售及行政費用和所得稅開支佔比持續下降，純利錄得顯著增長，按年急升87.4%至5.68億元，每股盈利大增99.7%至62.85仙，末期息增加1.57倍至每股18仙，全年共派息28仙。

 內地剛公佈的一系列7月份經濟數據顯示中國經濟增長放緩有穩定跡象，而中央正積極推動城鎮化發展，加上內地沙發及牀上用品銷售毛利率較出口業務高，敏華維持加強擴充內地零售業務，於2014財年在內地開設200間品牌專賣店的計劃，主力拓展三、四線城市的銷售網絡，以捕捉未開發市場的強勁需求及人均收入和消費能力提升帶來的商機。目前集團來自美國和歐洲的銷售收入佔比逾六成，分別由2012財年的51.5%及9.5%擴大至2013財年的52.3%及10.5%，隨著美國房地產市場復甦進一步加強，歐洲經濟前景逐漸好轉，對傢俬需求必定有增無減，合共高逾七成產品銷往海外市場的敏華定能受惠。另一方面，集團積極引入新物料及新設計，推出多款毛利率較高的新產品，加上原材料價格回穩，料有助降低成本及提高利潤率，進一步貢獻盈利。近年網上購物大為盛行，集團亦加快拓展網上銷售業務，於內地最大B2C購物網站「天貓」開設「芝華仕」旗艦店作為主要網上銷售平台，令網上銷售成為新的盈利增長點。預期在需求上升，銷售動力強勁、高利潤新產品佔比增加、毛利潤擴張及市場份額提升下，敏華將繼續保持利潤率擴張，維持強勁的盈利增長勢頭。