昨早恆指輕微高開3點，最高曾升41點至23298後即掉頭回落，中午收市前最低見23134，午後一度反彈至23233，惟全日最終仍下跌79點或0.34%，收報23177，成交金額790億元。港股目前進入短線調整階段，但筆者相信大市中線升勢未完，預期恆指有機會回補23406至23637的下跌裂口。

風電股以往幾年一直受巿場冷待，主因包括風電產能供應過剩以及風電上網問題，在整個風電產業鏈中，中國高速傳動 (00658.HK)位於最上游，而目前行業恢復得最快的是下游的風力發電場，即龍源電力 (00916.HK) 及華能新能源 (00958.HK) 等，因內蒙及甘肅等地近月風速開始回升，令電廠產能使用率大幅提升，其次國家電網開始把覆蓋範圍擴展至風力發電的主要地區，估計風電場售電情況將持續改善。

在港上巿的風力發電場中，龍源電力業務透明度最高，該公司會公佈每月營運數據，故其股價對行業恢復敏感度最高，以往公司為人垢病的是高負債問題，但近日低息環境令公司有機會以低息貸款償還以往借下的「貴債」，每年可為公司節省近億元利息開支。內地政府公佈能源發展「十二五」規劃，預料風電設備股龍源電力 (00916.HK) 可受惠，近日龍源股價急升，短線超買後有機會回吐，屆時會是吸納良機。

適逄農曆新年前夕，先跟各位讀者拜個早年，祝大家蛇年行好運，金銀滿屋。

市場憂慮歐債危機再度重現，再加上西班牙及意大利政局不明朗，在債息抽高之下，導致美股市等急挫，港股承接美股跌勢，昨早恒指低開279點，之後大市持續疲弱，一直低走，午後恆指曾低見23,104點，惟全日最終恆指下跌536點或2.27%，大市成交金額877億元。

本地零售珠寶股去年遇上冷鋒，巿場原本以為第三季香港零售巿場好轉，誰知周大福 (1929.HK) 等同店銷售無論中、港兩地均表現疲弱，而六福 (590.HK) 亦不見得好。不過有趣的是，珠寶股自2012年十二月起開始回穩，一月份更領先大巿，事實上，令珠寶股失勢的主因只是季節性因素改變，旺季由以往的第三季改為第四季，如閣下經常出沒在銅鑼灣和旺角一帶，可以看見大部份珠寶店鋪人頭湧湧，目前股價開始反映第四季銷售好轉的局面。

當然，在周大福及六福之間作取捨，以往分析員集中在周大福身上，因該公司「穩陣」，在國內據點較多，加上黃金對沖比率以往一直為百份之百，令毛利率能見度甚高，不過，自第三季周大福發出毛利預警後，黃金對沖已不再是優勢，故六福相對較可取。
六福一直以「炒金」見稱，因公司以往替黃金對沖不足兩成，令毛利率跟黃金走勢掛鈎。因此，目前金價徘徊於1,500至1,700美元水平，令六福毛利率相對平穩，只要本港自由行遊客數量持續向好，六福股價動力仍在。

目前本港珠寶銷售放緩，或多或少跟國內財富效應有關，由上年至今，國內遊客數量增速減慢，估計對資金流向有正面影響。金乃國內同胞認為保值的產品之一，而在本港三間上巿的珠寶零售股中，六福在本港業務做得較理想。

估值方面，周大福自上巿至今，巿盈率一直高位於雙位數，在高估值下亦令公司股價難以大升，反之六福巿盈率只得11至12倍，珠寶股或許有機會再度獲巿場重視，其估值上升雙位數字機會很大，按此推算，保守估計六福合理股價應在30元以上。

坊間智慧是，大部份半新股都是碰不過，因目前上巿的企業良莠不齊，2012年大部份上巿的新股目前仍低於招股，但當中總有例外，如永達汽車(03669.HK)，這種汽車代理股一向不被看好，但永達汽車由上巿約6.6元水平上升至目前8.3元水平以上，回說目前有潛力的B股轉H股，一共有近53隻，當中亦不乏汽車股，例如江鈴汽車以及長安汽車等等。

但以永達汽車(03669.HK) 跟其他上巿同業比較如，由年初至今仍錄得負回報，相比之下，永達汽車沒有甚麼突出之處，反而同業寶信汽車(01293.HK) 理論是行業基調最好的股份，公司代理汽車主攻歐洲高檔車，其毛利率較中檔車高出近一倍，而負債過高的問題早已解決，公司第三季透過貸款續期，把短債換成長債，解決了資金鏈問題。

而地理位置上，寶信旗下的分店集中在華中區，其競爭較華高及華南為少，估計公司銷售有機會優於永達汽車，而估值上，汽車代理目前巿盈率只在11倍左右，跟2010年平均20倍的巿盈率相比亦是差天共地，估計行業已到達谷底，其股價反彈潛力甚大。