27.02.2012 主題: 友邦保險 (1299) 升勢應未終止

Dear all,

港股上星期全周計共下跌85點，但市場氣氛仍然樂觀，暫時支持位於21000點水平，明天惟期指結算，預料短期恆指波幅將介乎21000點之21800點之間進行結算，留意今天匯豐及恆生均公佈全年業績。

近日走勢最強的大價股肯定是思捷 (330)及友邦保險 (1299)，兩者強勢理由類似「業績」，不過前者算是「谷底反彈」，且恢復過程需時，現價買入博值率太低，反之友邦基調由上巿至今一直保持良好。

該公司去年純利雖然倒退41%，但新業務價值增長40%，顯著高於預期。事實上，盈利倒退絕不是友邦本身問題，去年最大損失乃股票投資以市價入帳錄得的虧損， 即所謂mark to market。

下半年盈利倒退最嚴重，按年急挫83%，但這種損失不是淨現金，只要投資巿場能維持好轉，要把損失扭虧不是問題。在保險業務上，以市場劃分，新加坡、中國和馬來西亞，3個市場收益分別錄得58%、50%及49%增長，相比正在半衰退的歐美巿場，亞洲區保險業增長明顯佔優，友邦的故事說明，集中亞太區投資是全球保險業增長的王道，而在港上巿的保險股中，只有友邦擁有這種地理優勢，配合今年投資巿場好轉，估計友邦股價升勢應未終止。

Best regards,
Jess Wong

24.02.2012 主題: 港股調整中，整裝待發等業績

Dear all,

昨天港股輕微下跌，全日走勢窄幅上落為主，波幅明顯收窄，相信踏入3月份港股惟業績高峄期，屆時大市氣氛不至於這麼沈悶，留意友邦保險(1299) 今天公佈業績及下周一匯豐公佈全年業績。

根據智慧，油股走勢大部份跟油價同步，除中石化這種下游主力軍外，中石油及中海油等股價大多受近日油價升勢刺激。近日，美國報章開始議論油價升勢對民生的影響，因為當地汽油零售價在年初至今，不足兩個月內已升近8%，主要理由是2 月份布蘭特期油溢價擴大至每桶17 美元。

油價近日升勢肯定非炒作這般簡單。地緣政治問題開始擴大，媒體報導指伊朗已暫停向英法買家銷售原油，回應歐盟於7 月起實施的禁運。 中國印度亦再度牽起事端，該等國家公開宣稱打算把對伊朗原油佔當地進口比重逐步下降，此舉短期無疑刺激中東國家神經，雖然沙地阿拉伯和利比亞可能增產，或有助局限價格升幅。但該國一向「講多過做」，估計油價短期仍在高位徘徊。

對中國石油業來講，今次油價升勢多是正面，除了上游企業可以提高售價外，下游業亦因成品油定價機制改革，令減少煉油企業的虧損，估計三大油價股走勢開始同步。中海油一向以「高啤打系數」見稱，其股價多跟隨油價同步，但近日公司在恒指多番急升下仍走軟，一旦其高啤打效應再度展現，估計股價可以追落後。

Best regards,
Jess Wong