Dear all,
港股連升多日，昨天終升破19200點多個月的阻力位，配合成交急增至678億元，一舉升至19600點水平，明顯大市的方向短線有機會試兩萬，預料首目標可反覆上試20100 點水平或2011年10月份的高位於20300點。
近日身邊大部份淡友朋友已開始提問，到底兩萬點應否大力造淡，筆者意見是如果近日在19800點先行回吐，然後再突破，這種造淡風險便極高，一來，像以往所指，當某個水平被為公認的阻力位或支持位時，大戶必借此大試衝破該水平，才能迫使對手投降，因此筆者今次對兩萬點戒心有點重。
其次，內銀股肯定是今次升巿主力，早前筆者的文章中也不停提及買入內銀股，既放寬準備金是將來放寬銀根的主力措施，則一直被政策牽制的內銀股有望企穩，以內銀股佔恆指比重，現在沽空跟基本因素不太吻合。
當然，部份重磅股表現沒有跟隨大巿造好，如聯通(762)及百麗(1880)等，以基調而論，內需股及電訊股不見得有基本面改變，所為「向淡」只是巿場預期的調節，同時，去年第三季起，內需股及電訊股成為避險天堂，如今首季大基金開始重組投資組合(Portfolio rebalancing)，故防守性強的股份難免大幅波動，至於如何筆者堅持短線造好友，理由簡單，大部份投資者現階段等待沽空，經驗指出，全世界也指向同一方向時，通常逆市行走機會便甚高。同時，筆者堅信A股見底論，以上証指數現時近9倍巿盈率，配合國內股份增長動力，估計H股的上升動力在望 。
Best regards,
Jess Wong
2012年1月18日星期三
17.01.2012 主題: 星謙化工(640) 其潛力不容忽視
Dear all,
昨天美國因為馬丁路德金休市一天，歐洲股市普遍錄得輕微升幅，帶動亞洲各區高開，今早恆指高開逾二百多點，投資者可選個別股份買入。
上周筆者出席星謙化工(640) 的午餐發報會，籍此希望更了解集團所做的業務，於2010年底上巿的星謙，該公司經營鞋業膠黏劑及化工產品，投資者對其認識肯定不多。如要簡略介紹，此等產品主要用在中國及越南客戶廣泛用於製鞋過程中，用膠黏劑於黏合鞋履的各個部件，包括外底、內底及鞋面，產品有硫化鞋/板鞋/帆布鞋等。
公司最大客戶寶成國際與星謙之間的業務關係長逾18年，其餘的還有信星鞋業主要生產Clarks，其次國際知名的品牌有Nike、NB、Adidas及Puma等，這個也較港人認識，集團其作風不太投機，故其訂單理論上較穩陣。在上巿時，公司集金額七千多萬元，只屬小規模的上市活動，但上巿資金旨在用來擴產而非還債，資用途上尚首可取。星謙招股時曾錄得720倍的超額認購，當中不少是城巿富豪以及私募基金Raffles Partners，上述投資者「一股也未賣出」，證明對公司前景仍然信賴。
Raffles之前曾投資志高及瑞年，該等股份曾一度成為成為熱炒對象，故星謙化工或有機會成為下一隻黑馬。不過，星謙預計，南沙廠房將於2011年3月投產後，搬遷廠房後每年估計要折舊約720萬元，令每年折舊增加約600萬元，故2011至2012年兩個年度的盈利能力受到影響。星謙上巿後首份業績不太理想，盈利倒退55%，但星謙現時是世界上第四大鞋履生產國，不能排除在資源歸邊下及股價調整後，有機會逆巿造好。
Best regards,
Jess Wong
昨天美國因為馬丁路德金休市一天，歐洲股市普遍錄得輕微升幅，帶動亞洲各區高開，今早恆指高開逾二百多點，投資者可選個別股份買入。
上周筆者出席星謙化工(640) 的午餐發報會，籍此希望更了解集團所做的業務，於2010年底上巿的星謙，該公司經營鞋業膠黏劑及化工產品，投資者對其認識肯定不多。如要簡略介紹，此等產品主要用在中國及越南客戶廣泛用於製鞋過程中，用膠黏劑於黏合鞋履的各個部件，包括外底、內底及鞋面，產品有硫化鞋/板鞋/帆布鞋等。
公司最大客戶寶成國際與星謙之間的業務關係長逾18年，其餘的還有信星鞋業主要生產Clarks，其次國際知名的品牌有Nike、NB、Adidas及Puma等，這個也較港人認識，集團其作風不太投機，故其訂單理論上較穩陣。在上巿時，公司集金額七千多萬元，只屬小規模的上市活動，但上巿資金旨在用來擴產而非還債，資用途上尚首可取。星謙招股時曾錄得720倍的超額認購，當中不少是城巿富豪以及私募基金Raffles Partners，上述投資者「一股也未賣出」，證明對公司前景仍然信賴。
Raffles之前曾投資志高及瑞年，該等股份曾一度成為成為熱炒對象，故星謙化工或有機會成為下一隻黑馬。不過，星謙預計，南沙廠房將於2011年3月投產後，搬遷廠房後每年估計要折舊約720萬元，令每年折舊增加約600萬元，故2011至2012年兩個年度的盈利能力受到影響。星謙上巿後首份業績不太理想，盈利倒退55%，但星謙現時是世界上第四大鞋履生產國，不能排除在資源歸邊下及股價調整後，有機會逆巿造好。
Best regards,
Jess Wong
16.01.2012 主題: 內需概念股可留意
Dear all,
今早恆指低開逾百多點，而外圍方面希臘削債談判破裂，標普下調法國等9個歐羅區國家的主權評級，進一步打擊股市及投資者信心，預料恆指有機會回調至18900至19000 點左右，待指數跌至該水平，投資者應可趁低吸納指數相關股份，首目標19500至19600點以上獲利，市場仍然靜待國內消息出台。
近日幾間內需概念股發盈警，內容大都是第四季盈利倒退或巿場預期不要過高。消息傳出外，百麗國際(1880)及中國聯通(762)等股價隨即插水，筆者聽聞有大基金沽貨有關，有朋友問筆者可否「撈底」，筆者著眼點在於盈利倒退是否一次性的問題，還是持續性的問題，以及大基金出貨是否可靠的指標。
後者答案已否定的，去年各大基金虧損比率遠較散戶嚴重。各大基金經理的預測幾乎全線落空，以新股IPO來看，連索羅斯基金去年在港認購的所有新股差不多全線蝕錢。因此，筆者相信大基金出貨是機會多於出貨訊號。
至於最重要的盈利預測，去年第四季已成歴史，今次首季更將是凶險期，因3月份便是2011年業績公佈期，相信百麗及聯通去年全年盈利好不了甚麼。但隨著國內銀根放寬，加上各種消費指數好轉，估計今年首季內需股份盈利按季將好轉，以往百麗等估值一向高達30倍以上，現在回落至迫近25倍左右，相信仍然是另一個機會。
Best regards,
Jess Wong
今早恆指低開逾百多點，而外圍方面希臘削債談判破裂，標普下調法國等9個歐羅區國家的主權評級，進一步打擊股市及投資者信心，預料恆指有機會回調至18900至19000 點左右，待指數跌至該水平，投資者應可趁低吸納指數相關股份，首目標19500至19600點以上獲利，市場仍然靜待國內消息出台。
近日幾間內需概念股發盈警，內容大都是第四季盈利倒退或巿場預期不要過高。消息傳出外，百麗國際(1880)及中國聯通(762)等股價隨即插水，筆者聽聞有大基金沽貨有關，有朋友問筆者可否「撈底」，筆者著眼點在於盈利倒退是否一次性的問題，還是持續性的問題，以及大基金出貨是否可靠的指標。
後者答案已否定的，去年各大基金虧損比率遠較散戶嚴重。各大基金經理的預測幾乎全線落空，以新股IPO來看，連索羅斯基金去年在港認購的所有新股差不多全線蝕錢。因此，筆者相信大基金出貨是機會多於出貨訊號。
至於最重要的盈利預測，去年第四季已成歴史，今次首季更將是凶險期，因3月份便是2011年業績公佈期，相信百麗及聯通去年全年盈利好不了甚麼。但隨著國內銀根放寬，加上各種消費指數好轉，估計今年首季內需股份盈利按季將好轉，以往百麗等估值一向高達30倍以上，現在回落至迫近25倍左右，相信仍然是另一個機會。
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Jess Wong
13.01.2012 主題: 電池股生產商之選
Dear all,
昨天恆指輕微下56點，目前仍能守穩19000 點水平，估計今天恆指波幅將介乎19000至19500 點水平，不排除指數有機會出現高開低收，市場仍然靜待國內消息出台，如能配合恆指可望成交額上升至600 億元。
筆者近日跟行家朋友傾談今年的投資主題，席下有幾位朋友也認為去年公佈2011年業績大部份較預期中差勁，恆指升至兩萬點便見頂，理由不是甚麼資金流向等抽象問題，認為最重要是大部份分析員只集中在宏觀分析，而忽略去年第四季內需及海外訂單放緩等現象，令盈利預測較現況樂觀。
筆者不是不同意，但從好處想，如特定行業第四季訂單表現正常，且受惠去年至今商品價格回吐，則今年3月公佈的業績便會優於預測，筆者能夠想出的便只有天能動力(819)及超威動力(951)兩大電池股生產商，去年國內電池行業出現倒閉潮，令兩間公司能以「超高」價格賣出產品，最重要是電池的主要原材料「鉛」價格一直低企，筆者一直有留意基本金屬走勢，在倫敦交易的六種基本金屬差不多全部大跌，理由除了供過於求之外，金屬價格跟經濟周期太敏感，故在半衰退期間，沒有資金敢留戀該巿場，不過對兩大電池股來講，這種現象卻是絕佳機會，因為鉛佔去電池六成生產成本，只要相關價格低企，電池商便賺大錢，天能及超威目前巿盈率只約6倍，在逆巿中有盈利增長的前題下，相關估值不算昂貴，估計上升空間仍多。
Best regards,
Jess Wong
昨天恆指輕微下56點，目前仍能守穩19000 點水平，估計今天恆指波幅將介乎19000至19500 點水平，不排除指數有機會出現高開低收，市場仍然靜待國內消息出台，如能配合恆指可望成交額上升至600 億元。
筆者近日跟行家朋友傾談今年的投資主題，席下有幾位朋友也認為去年公佈2011年業績大部份較預期中差勁，恆指升至兩萬點便見頂，理由不是甚麼資金流向等抽象問題，認為最重要是大部份分析員只集中在宏觀分析，而忽略去年第四季內需及海外訂單放緩等現象，令盈利預測較現況樂觀。
筆者不是不同意，但從好處想，如特定行業第四季訂單表現正常，且受惠去年至今商品價格回吐，則今年3月公佈的業績便會優於預測，筆者能夠想出的便只有天能動力(819)及超威動力(951)兩大電池股生產商，去年國內電池行業出現倒閉潮，令兩間公司能以「超高」價格賣出產品，最重要是電池的主要原材料「鉛」價格一直低企，筆者一直有留意基本金屬走勢，在倫敦交易的六種基本金屬差不多全部大跌，理由除了供過於求之外，金屬價格跟經濟周期太敏感，故在半衰退期間，沒有資金敢留戀該巿場，不過對兩大電池股來講，這種現象卻是絕佳機會，因為鉛佔去電池六成生產成本，只要相關價格低企，電池商便賺大錢，天能及超威目前巿盈率只約6倍，在逆巿中有盈利增長的前題下，相關估值不算昂貴，估計上升空間仍多。
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Jess Wong
12.01.2012 主題: 淺談西部水泥 (02233)
Dear all,
昨天恆指輕微上升147點，連續2天守穩19000 點水平，預料今天恆指波幅將介乎19000至19500 點水平，估計下周波幅將會遂步擴大。
今天簡單講講西部水泥 (02233)，西泥為中國陝西省的水泥生產商，集團的水泥以「堯柏」及「堯柏水泥」商標銷售，並主要用於建設高速公路、橋樑、鐵路及道路等基建項目以及住宅樓宇，早前經過「建材下鄉」及水泥企業進行限電措施等政策後，2006 年已在倫敦證券交易所創業版(AIM) 上市的西泥，其股價一直被市場嚴重低估，可能正因為當地市場對水泥行業不太了解，因此，西泥其後即2010年已從倫敦交易AIM退市，繼而決定轉在香港市場掛牌，當時以 1.69元定價。
值得一提的是，西泥以工業及城市建築廢料加以利用，作為原材料，這可大大降低整體材料成本，雖然這些副產品廢料成本很低，不能稱得上廢物利用，但長遠計可令集團利潤增加。
發改委於去年明確允許地方發債融資建保障房，認為2011年第三季度保障房的融資、投資和建設會因提速，早前商務部等六部委下發通知在山東和寧夏啟動「建材下鄉」試點工作，西泥本身主攻大西北地區，在中央40,000億元人民幣投資及積極開發政策帶動下，預料西泥能直接受惠，經過早前調整後，可再度留意西泥，建議1.2元以下買入，首個目標 2元， 跌穿1元止蝕。
Best regards,
Jess Wong
昨天恆指輕微上升147點，連續2天守穩19000 點水平，預料今天恆指波幅將介乎19000至19500 點水平，估計下周波幅將會遂步擴大。
今天簡單講講西部水泥 (02233)，西泥為中國陝西省的水泥生產商，集團的水泥以「堯柏」及「堯柏水泥」商標銷售，並主要用於建設高速公路、橋樑、鐵路及道路等基建項目以及住宅樓宇，早前經過「建材下鄉」及水泥企業進行限電措施等政策後，2006 年已在倫敦證券交易所創業版(AIM) 上市的西泥，其股價一直被市場嚴重低估，可能正因為當地市場對水泥行業不太了解，因此，西泥其後即2010年已從倫敦交易AIM退市，繼而決定轉在香港市場掛牌，當時以 1.69元定價。
值得一提的是，西泥以工業及城市建築廢料加以利用，作為原材料，這可大大降低整體材料成本，雖然這些副產品廢料成本很低，不能稱得上廢物利用，但長遠計可令集團利潤增加。
發改委於去年明確允許地方發債融資建保障房，認為2011年第三季度保障房的融資、投資和建設會因提速，早前商務部等六部委下發通知在山東和寧夏啟動「建材下鄉」試點工作，西泥本身主攻大西北地區，在中央40,000億元人民幣投資及積極開發政策帶動下，預料西泥能直接受惠，經過早前調整後，可再度留意西泥，建議1.2元以下買入，首個目標 2元， 跌穿1元止蝕。
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Jess Wong
11.01.2012 主題: 食品相關股有慨念
Dear all,
近日港股及上證指數成交擴大，投資氣氛轉好，恆指昨天收市已重上19000點水平，估計後市仍然有機會向好。
一直缺乏成交的細股價終於起舞，合興集團(47)大股東洪家族把中國吉野家業務注入上巿公司，變相把吉野家上巿，使合興股價短期數日攀升近兩成。雖然東北部吉野家不是在港家存戶曉的「吉野家」，因為兩者股東並不是同一集團，但國內「吉野家」賺錢能力絕不遜色。
去年全年盈利逾1.3憶元，同店銷售增長也有逾15%，同行比較已是不錯成績。雖然今次把吉野家業務注入的作價達巿盈率25倍，不算便宜，但當中是以可換股債支付，當中不涉及任何現金，且新組成公司負債比率只得30%，公司有足夠資金持續營運，從好處想，今年吉野家盈利增長跟歴史平均相若，預測巿盈率便降20至22倍，跟同業估值便相若。去年味千中國(538)股價強勢有目共睹，全因國民對特色主題餐廳的鍾愛，相信吉野家概念在港上巿後仍大有巿場，在日常生活，每天三餐是生活所需，投資者也可以留意一下食品相關之業務。
Best regards,
Jess Wong
近日港股及上證指數成交擴大，投資氣氛轉好，恆指昨天收市已重上19000點水平，估計後市仍然有機會向好。
一直缺乏成交的細股價終於起舞，合興集團(47)大股東洪家族把中國吉野家業務注入上巿公司，變相把吉野家上巿，使合興股價短期數日攀升近兩成。雖然東北部吉野家不是在港家存戶曉的「吉野家」，因為兩者股東並不是同一集團，但國內「吉野家」賺錢能力絕不遜色。
去年全年盈利逾1.3憶元，同店銷售增長也有逾15%，同行比較已是不錯成績。雖然今次把吉野家業務注入的作價達巿盈率25倍，不算便宜，但當中是以可換股債支付，當中不涉及任何現金，且新組成公司負債比率只得30%，公司有足夠資金持續營運，從好處想，今年吉野家盈利增長跟歴史平均相若，預測巿盈率便降20至22倍，跟同業估值便相若。去年味千中國(538)股價強勢有目共睹，全因國民對特色主題餐廳的鍾愛，相信吉野家概念在港上巿後仍大有巿場，在日常生活，每天三餐是生活所需，投資者也可以留意一下食品相關之業務。
Best regards,
Jess Wong
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