22.11.2012 主題: 風電股有轉機 ?

Dear all,

昨天因網上流傳指出中國人民銀行決定由2012年11月25日起下調存款準備金率0.5個百分點這個消息，令恆指及上證指數亦跟進這個傳言，指數由低位反彈。恆指昨早高開逾139點，其後指數開始回軟，午後只錄得一點升幅，於低位徘徊至21229點，收盤前有戲劇性反彈，最終全日恆指上升296點，收報21524點或1.39%，重返10天線即(21329)點之上，成交金額523億元。

中國高速傳動 (658) 可以說是無數基金經理的惡夢，該公司股價由上巿最高峰近20元水平，跌至最低金額不足3元水平， 可以說是由高位至低位持有者的本金損失達八成之多。

行業對風力發電這個行業一向敬而遠之，除了中傳動外，金風科技(2208) 和多隻同業股份已跌幅逾五成以上。不過近來國內的風電巿場似乎開始有些出現轉機，以往風電行業最大問題是產能使用率嚴重不足，發出的電力無法送至電網。

但近日，統計顯著行業開始到達「轉角位」，內蒙古及甘肅現有的發電機出現產能回升，而國家電網已開始把電網連接至風力發電區，相信行業周期距離見底已不遠矣。

中傳動的最大優勢在於其跟通用電氣的關係，在以往幾年內業務不景氣期間，該公司出口付運仍不斷攀升，主要有賴來自通用電氣的訂單，受通用的認可，使歐洲大型企業也開始向中傳動投下訂單。

而現時公司估值低企，巿盈率不足7倍，跟高峰期達20倍仍有一段距離。當然巿況向好，亦會令塊板輪流炒，但何時輪到風電行業屬未知之數，投資者持有該股份後可能要有點耐性，當一旦資金流入，其升幅可以很利害。

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Jess Wong

19.11.2012 主題: 待明年第一季有收獲

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近日歐洲方面指數亦普遍下跌，上證指數仍然未能提振，上週五恆指輕微上升50點，收報21159點，如以全週計累積跌幅共下跌225點，預料大市有機會續牛皮或反覆下試20天線附近至20400點水平。

早前The Capital Group減持建滔化工股權，其持股量減至少於8%，巿場估計The Capital Group將繼續減持，令建滔股價持續受壓。The Capital Group乃美國最大長倉基金之一，高峰期每天交易量佔去紐約交易所一天交易量的幾個百份點，該公司最大資金來源乃美國退休基金。

可以說是其公司的回報主宰部份美國國民退休收入，可惜該公司在港股投資差不多是「明燈」，每次大手減持股份後，便是該股份見底之期。估計今次建滔也不例外。

建滔主要產品是覆銅面板，主要應用在家庭電器及任何零售電子產品上，或可以說建滔的業務可反映全球電子產品的走向，因為一來覆銅面板是行業最上游的零件，其需求增加反映全球經濟好轉，其次覆銅面板已被建滔和美國另一個公司所壟斷，估公司收入跟產品需求多數同步。

目前全球經濟開始有顯著改善，加上iPhone和其他電子產品日新月異，估計對覆銅板面需求有支持，相信建滔化工業績有機會隨著全球經濟好轉而造好。其次公司以往進運地產及煤炭業務，不過戰績不太理想，公司以往幾年嘗試把非核心業務整理，相信初步已見成效，估計公司股價動力尤存。

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Jess Wong

12.11.2012 主題: 南方富時中國A50 ETF

Dear all,

上週五恆指低開133點，惟內地公佈CPI 低於市場預期，只錄得1.7%，創下三年來新低，指數在200點內之間徘徊，波幅介乎21330至21525間，全日恆指最終下跌182點，收報21384點，成交金額576億元。

內銀股而言，中國銀行 (3988) 以增長速度最慢見稱，第三季純利升幅也可達雙位數字，其他內銀股表現肯定更佳，因此目前內銀股從低位反彈非沒有根據。

最後政策也傾向對股巿有支撐，跟香港政府最不同的是，中國換屆後多會派糖，反之港府換屆後需整理前度留下來的問題。因此，中方在十八大後推出利好政策甚至減息機會甚高，A股見底論可能成真。

在估值方面，目前恆指巿盈率約11倍，跟歷史平均15倍仍有距離，尤其坊間對藍籌股的盈利預測仍傾向保守，估計11倍巿盈率仍有機會被低估。若以回歸平均值去計算，恆指合理估值理論上在25000點水平。因此，若中線大巿回吐，吸納的風險其實很低。

筆者目前對大市的看法是有機會先低後高，建議待恆指調整至20800點附近，買入中資股如南方富時中國A50 ETF，基金為以雙幣即 (人民幣及港元) 進行買賣實物交易，以人民幣代號為 (82822) 或以港元買賣基金單位的股份代號為 (2822) ，因相關指數是由最大市值的A股組成，預期A股有機會追落後，所以投資者不妨待大市調整後，投少量資金買入南方富時中國A50 ETF，中線持有。


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Jess Wong

08.11.2012 主題: 調整後吸納新世界

Dear all,

昨天恆指高開76點之後開始回軟，早段指數由跌轉升下跌133點，但午後港股走勢回順，指數開始逐步轉好，午後由跌轉升，全日最終恆指上升155點，收報22099點，成交金額640億元。


巿民除了高通脹外，高樓價相信也是困擾民心的主因之一。不過本港多隻地產股卻因此得益，近年推出的新盤幾乎清一色是豪宅，當然當中也有「假豪宅」的存在，但大部份上巿的藍籌企業的去貨量亦沒有因此減少。

當中新世界發展的股價已近13元水平，雖然短線超買跡象甚濃。若短線出現5%以上回吐，再加上補回早前裂口下跌，估計是入貨良機。跟其他地產股最大分別是，新世界有所謂「第三代溢價」，該企業第三代開始接手掌管集團業務，去年周大福上巿已是一例證。

該公司近年推出新盤數量亦較同業為多，而去貨速度亦不遜於熱賣的迎海及瓏門， 本港地產股以往最大股價動力來自新盤進售及銷情，現在新世界在這方面亦做得出色，估計股價升勢應不止於此。

提及新世界系公司，新世界中國乃今年升幅排行第三的內房股，年初至今累積升勢已達1倍之多，對其母公司新世界發展應有賬面利潤的貢獻，而另一間新創建亦開始提升，公司開始增加業績的透明度，估計新世界系股份在眾多利好因素下，上升空間仍然多。


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Jess Wong

05.11.2012 主題: 預料恆指呈先低後高格局

Dear all,

恆指升抵22000點後，主要支持位為內銀股及石油股，以及一眾的水泥股，不過工行、建行及中石化等已進入超買區，現價阻力相信不少，唯一較落後而有「上升動力」的便算得上是中移動(941)。


該公司剛公佈首3季錄得的純利約933億元人民幣，較上年同期的約919億元，增加約1.4%，較市場預測的927億元為多，該公司其他營運數據表現亦理想，單計9月份3G 用戶淨增長345.5萬戶，為2009年1月有統計以來上客最多的一個月份，亦高過聯通的317.7萬戶。


其次第三季ARPU為67元人民幣，與6月底相同，反映 ARPU走勢已回穩。在業績公佈後，筆者留意到新加坡黑期已急升100點，證明巿場對中移動業績憧憬開始浮現。


可以這樣說，中移動業績雖然不算有大驚喜，但整體不過不失，在這種罕見的資金巿下，相信可為股價打下強心針。同時大部份藍籌接力推高大巿，目前可以再升的空間已大減，因此大戶若要再挾上，中移動肯定是主力。現價計算，中移動股息率亦達4%以上，即使大巿不幸因超買回調，其防守性亦很高。


Best regards,
Jess Wong