30.01.2012 主題: 賭業股入市最後良機

Dear all,

港股連升6天，恆指已突破上年10月份的高位於20272點，短期上升目標已達，今早恆指輕微低開於20400附近，預料大市將有獲利回吐盤出現，適逢今天期指結算，料大市不至於大幅下跌，但仍會輕微錄得跌幅，估計恆指波幅於20200至20400水平進行結算。

賭股在去年下半年經歴一串連降級（de-rating)，近日股價仍不算突出，雖然無人否認澳門博彩收益前景一定樂觀，但以往2年計，在港上巿的多間賭業股每年收入急升50﹪以上，這種爆炸性增長在歴史上多數難以長久。

今年度，巿場估計澳門博彩收益增長將放緩至15%至25﹪，主要理由不外乎基數太高。不過，巿場對銀河娛樂及金沙的前景則遠高於同業。這兩企業分別有2個共通點，首先，兩者在氹仔今年有新賭場開幕，以往澳門主要博彩收益全線集中在半島區域，但隨著氹仔地段逐步成熟，估計基層顧客將增加光顧氹仔地段的賭場，除地理外，大部份賭股在以往多年大興土木，藉此令生意水漲船高，但目前除金沙及銀娛外，大部份賭股已完全擴建工程，未來主要收入全靠現有賭場，但問題是，大部份現存賭場人流已經飽和，暗示未來盈利増長空間已有限。

但金沙(1928)及銀娛(27)仍有新「產能」投入營運，估計今年度兩間公司增長將遠高於同業。最後值得留意是，中央政策也是重心，今年乃換屆時，估計在換屆前夕，中央對澳門政策不會有大改變，此時乃低吸賭業股最後良機。

Best regards,
Jess Wong

27.01.2012 主題: 恆指紅盤高開高收，好意頭上升328點

Dear all,

2012年的龍年果然非同凡響，港股連升五天，昨天恆指紅盤高開逾三百點升幅，之後走勢回順，最終於接近全日高位收市，升328點，收報20439點，成交金額不弱有608億元。

雖然筆者於去年在周大福 (1929)上巿不久後，在文章中也曾提及周大福建議投資者買入此股，直至近日大巿好轉，忍不住又再重提，周大福其股價昨天重見15元水平，早前五間替周大福上巿的保薦人及包銷商分別發表報告，但共通點是，5間大行目標價也不敢過份進取，除了德銀給予24.08元目標價外，其餘的目標價大都不過18至20元水平關口，如較現水平高出不足三成。

連保薦人信心也不算理想，當然散戶對曾一度受大升的珠寶股已不復當年之勇，百麗國際(1880)早前盈警對周大福有負面影響，因為兩者也主攻國內高檔次巿場，同時兩者同樣依賴百貨公司作為主要分銷渠道。而目前百貨公司同店銷售放緩至個位數字，故珠寶業短線也難樂觀。不過，周大福跟百麗最不同之處是，黃金及珠寶跟鞋類最大分別是，黃金具有對沖通脹及保值功能，金價回勇及通脹因素有助黃金銷售回穩。

目前巿場對該行業評級及預期已十分悲觀，只要周大福首季銷售略為造好，已足夠打破巿場預期，昨天周大福的股價氣勢如虹，一舉衝破15元，因早前巿場仍低估中國人對黃金的熱情以及金器銷售跟一般高檔產品的區別，投資者不妨先吸納第一注。

Best regards,
Jess Wong

26.01.2012 主題: 細談中石油(857)

Dear all,

適逢新春佳節，先祝願各位投資者新年愉快，龍年身體健康，萬事勝意! 恆指由2012年初至今，已升了約10% 的升幅，外圍及港股以至國內的市場氣氛皆不錯，中央於春前繼續放水，人民銀行近日進行二次逆回購，分別1830及1690億元，向市場共注入3520億元，相信恆指今天應可紅盤高開。

筆者在1月9日的文章中曾提及過中石油(857)，及後於農曆新年前出席中國石油股份(857) 有關的發佈會。先談及去年底起，中石油(857)及中石化(386)這兩隻沉靜多時的股份終於領先，理由眾所周知，暴利稅起徵點調高，中國政府以能源價格改革列為2012年工作重點，旨在把三項能源價格，包括成品油定價機制、石油特別收益金、天然氣價格等，逐步向市場化邁進。

筆者認為，油企以往受暴利稅及成品油定價疆化多時，如今其中一項政策得到舒綬，短線盈利的確有望好轉，不過，即成品油定價邁向巿場化，仍不太看好，一來油價已達百美元關口，若把國內成品油定價針對原油價格，成品油價升幅一定很誇張，這未必是中央樂於見到，其次國內滯脹已是不爭事實，若把成品油這種跟民生相關性高的商品價格放寬，對滯脹可謂火上加油。

中石油(857)及中石化(386)兩種油企在以往多年的一直致力擴大天然氣產能，估計真正對兩大油企有用的是天然氣價格問題，估計兩大油價企股價升至此水平，後勁是否持續有望觀察。

Best regards,
Jess Wong

20.01.2012 主題: 留意市場焦點

Dear all,

外圍整體氣氛良好，美國公佈數據方面也較預期佳，法國及西班牙拍賣政府債券反應理想，進一步帶動港股上升，昨天大市成交金額顯著增加至788億元，現時距離新春農曆年將近，預料大市今早高開後，恆指變動不大暫仍能守於20000點，投資者觀望氣氛濃厚。

投資者可留意市場近日發盈喜/盈警股，可在買賣前先作參考，可避過些無謂的損失：

盈喜股: 民生銀行(1988)
南京熊貓電子(553)
亞洲果業 (73)

盈警股: 李寧 (2331)
至卓國際 (2323)
永恆策略 (764)
中國電力科技 (8053)
金保利新能源 (686)
昆明機床 (300)

春節假期國內：1月22日至1月28日休市，1月30日起照常开市(復市時間)。其中1月29日是星期日，為周末休市。香港會於1月26日初四復市。

今天簡述中航科工（2357），去年已被納入MSCI中國指數，集團主要從事民用航空，是中國唯一具有規模生產能力的直升機製造商，同時發展航天板塊業務及新注入航空電子業務，集團早前已將汽車資產項目剝離。2010年6月建議的資產重組，已獲中國證監會批覆，早獲母公司注資1500億。近日收購天津航空代價調整為7.73億人民幣，同時，中航科工能抓住發展機遇，為中國第「十二個五」年計劃國家重點支持發展的戰略性產業，展望正面，所以筆者應為中線可持有，投資者可於3.2元買入，止蝕2.8元，目標3.9元。

Regards,
Jess Wong