《心思敏銳》－ 港股受外圍及內地不明朗因素拖累走勢轉壞

港股過去兩週在一片利淡消息及不明朗因素衝擊下走勢明顯轉壞，反覆下試低位。外圍方面，烏克蘭克里米亞公投結果顯示，超過九成半投票者支持脫烏入俄，克里米亞議會其後正式宣佈脫離烏克蘭，並獲准加入俄羅斯聯邦，歐盟和美國進一步擴大對俄羅斯的制裁措施，市場擔心烏克蘭地緣政治局勢持續不穏將影響全球經濟及金融市場。另外，美國聯儲局上週結束一連兩日議息會議後宣佈，雖然美國就業市場及經濟復甦受早前嚴寒暴風雪天氣影響，但仍會維持每次議息後縮減100億美元買債規模的步伐不變，主席耶倫並於記者會上表示最快會於今年秋季結束買債計劃，預料結束買債大約半年之後開始加息，意味最快明年春季開始加息週期，加深市場對資金流出新興市場的憂慮。

 內地方面，本月公佈多項經濟數據均表現疲弱，遠遜市場預期，反映中國經濟增長前景轉弱並出現明顯放緩，投資者憂慮經濟加速下行勢頭將會持續，對內地經濟看法轉淡。繼上海超日太陽能出現首宗債務違約後，同樣從事新能源的天威保變亦宣佈2011年發行的債券暫停交易，稍後時間更有可能出現違約，加深今年內地企業債陸續出現違約引起連鎖反應，並演變成債務危機的風險。由於內地經濟放慢減少對商品需求令銅價下跌，加上超日債違約事件後銀行收緊信貸，觸發銅抵押融資交易拆倉，融資銅遭到拋售，進一步推低銅價，形成惡性循環，引發全球期銅、鋼以及鐵礦石等大宗商品價格急跌，打擊投資氣氛。此外，市場憂慮馬航客機失蹤事件是否與早前昆明襲擊事件同樣涉及疆獨恐怖主義，有機會打亂中央對全面深化改革的部署，而全國人大政協兩會亦未有新的利好消息及政策出台，投資者憧憬落空。另一方面，人民銀行為扭轉人民幣單邊升值預期，打擊投機熱錢套利活動，上月中開始引導人民幣匯價下跌，令人民幣持續貶值，利淡資金流向，拖累港元急跌，加上內地即將再次重啟新股發行，人行亦繼續維持中性偏緊的貨幣政策，連續五週進行公開市場正回購操作，對資金流動性造成一定的壓力。目前外圍及內地變數仍多，在不明朗因素仍未消除下，預料恆指將會維持反覆偏弱的走勢，短線作出超賣的技術性反彈後有機會繼續受壓，下試21000關口，現時策略上應以保守為主，繼續審慎觀望市場形勢發展。