富力潛質未盡25元以下可買入

集團主要經營物業發展及物業投資。集團在中國經營，主要在廣州、北京及天油銷售物業。上年市場不斷傳出政府會不斷有壓抑樓價的措施，令到不少內地地產股出現急跌。不過，經過最近幾月的公布，相信政府的措施已出得七七八八，而且情况並不是真的那麼嚴重。事實上，「上有政策，下有對策」一向是內地的國情，一直以來，國內的政策都是鬆緊交替，見得多了，會覺得不要過分反應。

抑樓價壓炒風 非打擊地產商基本上，內地政府今回只是想冷卻市場氣氛，希望大市可自行整固，令到房屋不致演變成一個社會問題，現時國內房地產現象顯示的，是國內貧富懸殊問題甚為嚴重，而且有人藉炒賣賺錢, 但據觀察所得，內地政府今回只是想杜絕炒風，並不是真的想對地產市場發展或地產商作出打擊。

當然，它今回是想地產商將來建多一些細單位，令不致太多人怎樣儲蓄也買不到樓，但其實「小有小做」，建多些小型單位，對發展商的利潤未必有很大影響。無論如何，目前而言，富力(2777)在未來兩年落成的樓盤很多都是在市區，個人認為這類物業的需求甚殷﹕北京富力城、廣州富力城、天津富力城、北京又一城等等都是一些在市區及首一二期已經出售的項目，由於這些樓盤目前已逐漸成熟，相信去貨不是難事，而且富力又有不少寫字樓和服務式住宅項目，這都有助它維持盈利。全年業績應沒有問題毋疑，富力在下月公布的中期業績應會受入帳面積下跌影響，但應屬意料之內，它的全年業績應沒有問題。仍然會建議趁調整在25元以下買入後作中線持有，富力已重拾升軌，但認為它潛質未盡，因此建議在25元或以下加碼，上望30元，並以20元止蝕。

地鐵獨特性強 宜作儲錢用途

上周Jess 收到一位客戶朋友的來電查詢關於地鐵股份的問題, 以儲錢股作為一個系列，# 66 升值潛力不弱，何不推介，筆者先多謝各位，不過請再想一想「儲錢股」的原理是買一些不怕跌的股票，然後等待其上升，所以大前提不是短期可以上升多少，而是不怕跌的情況下，中長期可以有上升的空間。　不過早前筆者仍然是中長線看好地產股的表現，但全地產股較受大市及其他因素影響，起伏不定，買入儲錢後，定力及紀律差的朋友可能每每於大跌時不敢買入，相反大市向好時則買入多些，這可嚴重扭曲回報的了，還有一個原因，就是不是人人也可個個月買數萬元股票用作「儲錢」，而筆者所推介的大多也考慮這個因素。推介地鐵（066）為儲錢股之一，主要有三個原因﹕

一）正因為其半公用半地產的獨特性，一方面可以增強日後的爆發力，另一方面又可於大市回吐時，較其他地產股強勁的抵禦力，還要其地產成分中，包括全部優質的鐵路上蓋物業及優質商場租金收入，市場上要找這類股票也非易事。

二）九鐵經已合併當然已定的大事，現在會是本港唯一的鐵路公司，不用少看這個唯一，對可以為股價提供一個溢價，多少現時不知，慢慢儲一些再一些時，作慢性投資, 便會高興。

三）當然，在理論上，若一間公司的股價是低過心目中的價值，是應該買更多，而不是止蝕, 外面的很大的發展空間對地鐵來說是很大的市場，總結又是每個月買一些，其後又以股代息，一年半載後，又有一個固定可觀的資產在個個月增長的了。

無論我們對自己的觀點多麼有信心也好，我們也應該不時檢討，始終客觀環境有我們未察覺的改變的可能性不能抹殺，是為提醒讀者要作一些檢討，它並不是一些一成不變的指引，純粹是提示讀者要檢討一下是否風險已超出承受範圍，以免泥足深陷。

但對因資金大幅撤退，或政治經濟前景轉壞引致的長期跌市的風險不宜低估，而在這類情况下，資金保存是最重要的。小心一旦市况開始「步出隧道口時」，誰擁有多餘資金的，就很有可能成為未來的贏家。