美國聯儲局前瞻性政策指引加強市場信心

上週三美國聯儲局經過今年最後一次一連二日議息會議之後，決定由明年一月開始溫和縮減買債規模，長期國債及機構按揭抵押債券各減50億美元，分別由每月450億美元減少至400億及每月400億美元減少至350億。決策聲明中指出經濟活動正溫和擴張，勞工市場繼續有改善， 財政政策對經濟增長的限制繼續減少，經濟展望與勞工市場風險已更加接近平衡，如未來經濟數據支持聯儲局對美國經濟表現和勞工市場有持續改善的預期，通脹亦重返長期目標水平，聯儲局將會在明年的議息會議上以審慎的步伐，循序漸進減少買債規模，直至明年底，然而減少買債並非預設程序，步伐取決於未來經濟數據及聯儲局對勞工市場及通脹的展望。此外，聯儲局早前已多次提及削減買債規模並不等於調高短期利率，為維持市場對息口的預期，聯儲局在今次會後聲明中加強前瞻性政策指引，強調如通脹維持在2%長期目標以下的水平，儘管失業率跌低於6.5%，仍會維持聯邦基金目標利率於0至0.25厘一段長時間。

由於美國經濟持續改善，上月失業率跌至5年低位7%，聯儲局調低對未來失業率的預測，明年由6.4至6.8%調低至6.3%至6.6%，2015年由5.9%至6.2%調低至5.8%至6.1%，2016年則調低至5.3%至5.8%，顯示加息最快將在2015年出現；至於對經濟增長的預測，明年由2.9%至3.1%擴闊至2.8%-3.2%，2015年由3%-3.5%收窄至3%-3.4%，2016年則調高至2.5%至3.2%。市場認為聯儲局議息決定及經濟預測反映美國經濟復甦強勁，而聯儲局承諾在相當長的時間維持超低息政策，加上伯南克在議息後記者會上表示縮減買債的進程將會非常審慎，亦得到耶倫完全支持，加強市場對美國經濟前景的信心，刺激美股再創歷史新高。預期在美國長期困擾市場的不明朗因素消除後，港股後市有待國內資金緊張情況得到紓緩，才有機會出現明確方向。謹祝大家聖誕愉快，新年進步。