都市麗人(02298.HK)積極拓展三四線城市零售網絡擴大地區覆蓋範圍

 都市麗人(02298.HK)為國內最大的內衣零售商，主要從事設計、研發及銷售貼身衣物，以自主核心品牌都市儷人及3個子品牌都市絲語、都市繽紛派及都市鋒尚提供包括胸圍、內褲、睡衣及及保暖服等貼身衣物產品，截至6月底止擁有5,439間加盟店及833間自營店合共6,272間零售店，遍佈內地所有省市區超過330個地級市的全國性零售網絡。集團今年6月底於港交所(00388.HK)掛牌上市，今年中期業績表現不俗，上半年度總收入按年上升33.6%至17.36億元人民幣(下同)，同店銷售增長亦有單位數字升幅；毛利按年增長48.3%至6.97億元，毛利率由去年同期36.2%增加3.9個百分點至40.1%，較去年全年36.7%進一步上升，主要由於銷售渠道及產品組合不斷改善，上半年推出單價及毛利率較高的全新品牌都市麗人的秘密所致；純利按年增加40.2%至1.92億元，每股盈利12.72分。

內地城市居民人均可支配收入持續增加，生活水平不斷改善，時裝潮流觸覺亦迅速提升，消費者對價格相宜，設計時尚兼具功能和質量的快時尚品牌貼身衣物需求大幅增加，帶動中國大眾貼身衣物行業高速發展。根據獨立行業顧問弗若斯特沙利文報告，中國貼身衣物銷售收入總額預計將按18.6%複合年增長率由2013年1,944億元增加至2018年4,553億元，其中大眾貼身衣物市場的份額將按23.5%複合年增長率由2013年的52.4%增加至2018年的64.2%。都市麗人董事長表示，為抓緊中國大眾貼身衣物市場急速增長的機遇，計劃策略性集中發展大眾市場，積極拓展三四線城市及縣份的零售網絡以擴大地區覆蓋範圍，未來5年直營店將增加至2,000間，毛利率較高的直營店與加盟店的比例為15:85。另一方面，集團亦積極發展電子商貿平台，今年2月推出自家電商平台，並與天貓、淘寶及京東商城等多個主要網絡銷售平台合作以擴大線上銷售網絡，未來將進一步加強線上線下銷售渠道的融合。預期集團在銷售網絡規模強大，供應鏈及物流管理能力改善，品牌知名度和認受性提高，加上品牌組合產品多元化的優勢下，整體收入、利潤率以及市佔率將可持續提升，未來發展前景樂觀。

 

金天醫藥(02211.HK)為中國東北地區最大醫藥零售及分銷商

金天醫藥(02211.HK)主要在中國東北地區從事醫藥零售及分銷業務，以包括核心零售品牌「金天愛心」等不同品牌經營零售藥店，擁有東三省最大的直營醫藥零售連鎖網絡，並為該區最大的民營醫藥分銷商。集團去年底在吉林、黑龍江、遼寧三省及香港分別擁有791及3間自營零售藥店，包括2,600間醫藥零售商、醫院、診所及1,200間分銷商合共3,800家分銷客戶的全國性分銷網絡，以及超過96萬名消費會員。

金天去年12月中於港交所(00388.HK)掛牌上市，去年全年業績表現良好，總收益按年增加42.9%至33.23億元人民幣(下同)，其中零售業務收益按年上升69.9%至15.50億元，分銷業務收益按年上升25.4%至為17.74億元，主要受惠有效的行銷策略，通過增加會員數目，提高人均消費金額，推出更個性化服務及更適合需求的產品組合加速零售業務自然增長，期內新收購業務經過良好整合進入快速增長期，以及為重點客戶提供更有針對性的增值服務及加大對優質新客戶的開發力度，同時增強高毛利率授權品牌產品及獨家分銷權產品的推廣銷售所致；毛利按年大增71.6%至9.36億元，毛利率較前年23.5%增加4.7個百分點至28.2%，主要由於產品結構調整，策略性提升高毛利率零售業務佔比，以及高毛利率分銷產品收益增長強勁所致；純利增長66.1%至3.55億元，每股盈利22分。集團剛於上週發盈喜，預期今年上半年度綜合淨利潤較去年同期大幅增加，主要由於零售及分銷業務大幅增長所致。

隨着新型城鎮化持續推進，人口老化日趨嚴重，城鎮人均醫療支出及醫藥保健產品消費不斷上升，國務院去年10月發佈《關於促進健康服務業發展的若干意見》，明確提出到2020年基本建立總規模達到8萬億元以上的健康服務產業，鼓勵包括藥品及保健食品等產業發展，以滿足廣大民眾的健康服務需求，提升全民健康質素。根據國家食品藥品監督管理總局附屬獨立研究機構南方醫藥經濟研究所資料顯示，2012年中國東北地區醫藥零售市場的銷售額為161億元人民幣(下同)，預計由2013年至2016年將按20.6%複合年增長率進一步增加至2016年340億元，於2012及2016年分別佔中國醫藥零售市場銷售總額7.1%及7.3%。

為充分把握中國醫藥零售及分銷行業快速發展的機遇，金天醫藥(02211.HK)透過直供模式引進更多新品牌及產品，特別是高端授權品牌及獨家分銷權醫藥產品和保健品，不斷增加高毛利產品於零售及分銷業務的佔比，有效提升毛利率，並計劃年底前通過第三方互聯網服務供應商開展電子商務醫藥零售業務，提高市場地位和品牌知名度，進一步拓展零售網絡，增加零售業務銷售額。此外，集團除繼續在東北地區進行策略性業務收購行動以擴大市場份額，亦將在大中華地區市場尋找商機，建立東三省以外地區的銷售網絡及平台，推動整體收益和盈利增長，預期金天將進一步鞏固在東北地區的行業領先地位以及競爭優勢，全年業績可望延續上半年強勁增長勢頭。

信義光能(00968.HK)開拓下游太陽能發電場業務成未來盈利增長動力

信義光能(00968.HK)主要在國內從事研發、製造及銷售超白光伏原片玻璃、超白光伏加工玻璃、TCO玻璃及背板玻璃等用於採用晶硅技術及薄膜技術的太陽能組件面板的太陽能玻璃，產品銷往中國、日本、北美及其他亞洲國家等地區市場的太陽能組件製造商及太陽能玻璃加工公司。集團由信義玻璃(00868.HK)分拆出來，去年12月中以介紹形式於港交所(00388.HK)掛牌上市，今年中期業績表現理想，上半年度總收益按年增加15.7%至9.94億元，主要由於產品平均售價較去年同期明顯上漲以及產品組合轉為集中於高價光伏加工玻璃產品所致，其中超白光伏原片玻璃收益按年減少47.2%至1.41億元，超白光伏加工玻璃收益則按年上升44.0%至8.53億元；毛利按年增長50.8%至3.35億元，毛利率由去年同期25.9%顯著增加7.8個百分點至33.7%，較去年全年30.1%進一步上升，主要受惠成本效益改善以及利潤率較高的光伏加工玻璃產品收益佔比提升至85.8%所致；純利按年大增149.7%至2.00億元，每股盈利3.51仙，中期息1.6仙。

中國去年成為全球最大太陽能組件及太陽能玻璃生產基地，按新安裝光伏產能計與日本分別為全球最大和第二大光伏市場，雖然近年歐洲的光伏模組安裝量出現下降，但北美洲、澳洲及其他新興市場均有顯著增長。隨着全球光伏行業迅速發展，為滿足市場對光伏玻璃產品及太陽能組件不斷增加的需求，集團加大研發力度，積極擴充產能，提高產品質素、產量及競爭力以擴大銷售量和市佔率，並計劃增加生產及銷售價格和利潤率較高的光伏加工玻璃，進一步優化產品組合以提升毛利率。此外，集團亦致力開拓地面太陽能發電場及分佈式太陽能發電系統等下游太陽能發電場業務，未來將以生產光伏玻璃產品及經營太陽能發電場作為兩大盈利貢獻來源。預期在全球光伏市場加速增長，產品質量和組合不斷提升，產能及效率上升維持成本優勢，加上太陽能玻璃及太陽發電場業務雙線發展發揮互補效應下，集團將得益於光伏產業需求持續增長的龐大商機，今年業績可繼續快速增長勢頭，中長線業務深具發展潛力。