泰加保險(06161.HK)豐富保險產品種類發展多元化保險業務

泰加保險(06161.HK)為本地領先汽車保險公司，主要透過汽車貿易和管理公司及保險代理的代理銷售渠道向的士、綠色及紅色公共小巴，以及包括輕型貨車、電單車及私家車等其他車輛銷售保單期限通常為一年的汽車第三方保險及綜合保險保單，按2013年汽車保險的毛承保及淨承保保費收入總值計為香港第三大汽車保險公司，客戶大部分為香港的士及公共小巴擁有人。集團今年1月中於港交所(00388.HK)掛牌上市，去年中期業績表現穩健，上半年度毛承保保費收入按年上升7.2%至1.63億元，其中佔總毛保費56.7%的的士毛保費按年增加18.0%至9,227.50萬元，主要由於自2013年起新註冊的的士數量增多帶來更多綜合保單以及的士保單平均毛保費上升所致；淨收益按年增長4.8%至1.52億元；純利按年上升19.1%至3,659.90萬元，每股盈利7.32仙。

泰加保險專注於香港的士及公共小巴保險業務，2011至2013年期間佔保費較高的商用汽車保險市場中的士及公共小巴分部的毛承保保費收入總額超過五成，具主導地位。泰加保險主席月初表示，為減低對現有業務的依賴及擴闊客戶基礎，集團正研究發展輕至中型貨車及私家車等的士及小巴以外其他類型車輛的保險業務，準備盡快於3至4個月內推出相關保險產品，務求在2至3年內將集團於汽車保險市場的市佔率增加至20%。此外，集團亦計劃拓展一般保險業務，向現有及新客戶提供個人意外保險、勞工保險和旅遊保險等新保險產品，利用集團良好聲譽及品牌認受性以捕捉一般保險產品市場的潛在商機。預期在資本充足水平及償付能力成功透過上市提升，加上具豐富營運經驗的管理層、成熟的代理網絡，以及行業領先地位和知名度的優勢配合下，泰加保險將可進一步擴大市場份額，全年業績繼續保持穩定增長。

(本人沒有持有上述股份)

科通芯城(00400.HK)擴展中小型客戶基礎及第三方平台產品服務

科通芯城(00400.HK)主要於國內經營集成電路(IC)及其他電子元器件交易型電子商貿平台，透過自營平台、第三方平台，以及專業技術顧問和銷售代表團隊提供各階段線上及線下銷售服務，以去年總商品交易額計為中國最大電子零件電商平台，擁有約500名供應商的網絡，客戶主要是以中國為基地從事不同板塊的中小型及大型藍籌多元化電子製造商。集團今年7月中於港交所(00388.HK)掛牌上市，上半年度總商品交易額達35億元，總收入按年大升250.6%至29.93億元人民幣(下同)，其中佔總收入99.6%的自營平台IC及其他電子元器直接銷售收入按年大增252.1%至29.83億元，第三方平台佣金費用收入則按年上升57.6%至1,056.90萬元，主要由於線上平台帶動銷售量增長以及去年11月收購主要業務為買賣IC及其他電子元器的Envision Global實體所致；毛利按年急升258.7%至2.30億元，毛利率較去年同期7.5%改善0.2個百分點至7.7%，主要由於Envision Global實體與cogobuy.com電商平台產生協同效益以及毛利率為100%的第三方平台銷售增加所致；純利按年大升175.7%至6,242.40萬元，每股盈利6.2分。

近年智能手機及互聯網電視等智能電子消費產品日益普及，4G網絡建設隨TD-LTE和FDD-LTE牌照發放後加速推進，加上汽車電子技術應用發展日新月異，均帶動製造電子產品和電訊設備不可或缺的IC及其他電子元器件需求不斷增加。根據獨立行業及市場研究顧問易觀國際報告，中國為全球主要電子產品製造中心及規模最大的IC及其他電子元器件採購市場，去年交易總值超過2萬億元，預計將按19%複合年增長率增加至2016年3.4萬億元，其中交易型模式線上採購市場總商品交易額去年只有71億元，相信未來線上採購交易額及佔比將迅速提升，發展空間極為龐大。預期科通芯城在電商平台的領先優勢，強大供應商網絡，加上進一步擴展中小企業客戶基礎以及第三方平台產品和服務組合的策略配合下，全年業績將得以保持快速增長，80至100億元的總商品交易額目標達成可期。

(本人沒有持有上述股份)

嘉士利集團(01285.HK)擁龐大經銷及銷售網絡和多元化產品組合優勢 

嘉士利集團(01285.HK)為中國領先餅乾製造商，主要以「嘉士利」為核心品牌生產及銷售包括早餐餅乾、薄脆餅乾、夾心餅乾、威化餅乾等四大餅乾系列以及其他包括蘇打餅乾、曲奇、酥性餅乾、月餅及花生等多種不同口味及口感的產品，擁有3間生產廠房共23條生產線，以及遍佈全國31個省市自治區逾160,000個終端銷售網點的龐大經銷及銷售網絡，以零售額、零售銷量及產量計為中國第一餅乾品牌。集團去年9月底於港交所(00388.HK)掛牌上市，上半年度總收益按年上升10.9%至367.91百萬元人民幣(下同)，其中佔總收益44.4%及23.2%的早餐餅乾及薄脆餅乾系列收益分別按年減少1.6%及增加7.0%至163.20百萬元及85.20百萬元，佔總收益12.7%及7.4%的夾心餅乾及威化餅乾系列收益則分別按年大增140.2%及49.7%至46.60百萬元及27.10百萬元；毛利按年增長16.0%至112.01百萬元，毛利率較去年同期29.1%增加1.3個百分點至30.4%，主要由於優化產品組合以及新購生產設備提升廠房產能並減少損耗所致；扣除非經常性上市開支及來自持續經營業務純利按年上升14.7%至34.07百萬元，每股基本盈利13.32分。

隨着內地經濟持續增長，城鎮化穩步推進，三四線城市迅速發展，人均可支配收入及購買力不斷提升，消費者對價廉物美的休閒食品及代餐需求大幅增加，帶動中國餅乾市場迅速增長。根據獨立行業及消費市場研究機構歐睿報告，相對其他發達國家，2013年中國人均餅乾消費為6美元，遠較西歐及北美為低，預計中國餅乾市場零售額將按33.3%複合年增長率由2014年511.40億元增加至2018年681.80億元，由此可見中國餅乾市場商機處處，增長潛力深厚。嘉士利副主席上月表示，集團計劃優化產品組合，重點發展及推廣高毛利產品以提升利潤率，同時將持續推出新產品以增加收入來源。此外，集團亦致力擴大及完善經銷及銷售網路，拓展全國性大型直營賣場和建立電子商務，提升營銷力度及品牌知名度。預期嘉士利在豐富多元化產品組合，龐大經銷及銷售網絡渠道，中國餅乾市場的領先優勢下，收益及利潤率將可持續提升，全年業績表現值得憧憬。

(本人沒有持有上述股份)

東瀛遊(06882.HK)加強發展網上和流動銷售及支付平台拓展銷售渠道

東瀛遊(06882.HK)為香港及澳門出境旅遊領域第三及日本遊旅行團市場中領先的旅遊公司，以「東瀛遊EGL Tours」品牌設計、開發、銷售及營運前往世界各地超過60個國家逾250個城市的各類傳統出境旅行團、包括美食旅遊、婚紗攝影及結婚旅遊、奢華郵輪火車旅行、體育賽事旅遊及風景攝影旅遊等主題旅行團，以及迎合具有特定要求的公司及個別客戶的MICE和包括公司獎勵旅遊及遊學團等定制旅遊，並提供單獨航班、酒店及航班加酒店等自由行產品及套票，以及包括旅行簽證申請、購買旅行保險、門票銷售，以及交通安排等輔助性綜合旅遊相關產品及服務。集團去年11月底於港交所(00388.HK)掛牌上市，上半年度總收益按年增加6.5%至7.72億元，主要由於積極推廣及降低旅遊價格令前往日本旅行團人數上升所致；毛利按年下跌3.2%至1.51億元，毛利率較前年同期21.5%減少2個百分點至19.5%，主要受累前往日本及韓國旅行團人均收益下跌及機票和酒店等銷售成本上升；純利減少9.2%至3,191.70萬元，每股盈利7.98仙。

長假期外出旅遊渡假一向為香港及澳門人所喜愛的生活方式，隨着社會更加富裕，人均可支配收入及生活水平穩步提升，市民對出境旅遊渡假的休閒娛樂活動需求日益增加，推動香港及澳門旅行產品及服務行業持續發展。為把握港澳旅遊市場的商機，集團透過全面化營銷策略提升品牌形象及知名度，加強發展網上和流動銷售及支付平台以拓展銷售渠道，不斷豐富產品種類及開發更多元化和針對性的定制旅行產品及服務，以擴大市場份額及客戶基礎。東瀛遊執行董事早前表示，集團未來將發展一些日本二三線城市如岡山及四國等更多元化的旅行團，並計劃進軍廣東省市場，於今年下半年開始借助當地旅行代理商銷售利潤較高的中高端旅行產品。預期集團憑藉強大和深入民心的知名品牌、領先的市場地位、多元化產品和服務以及多渠道銷售網絡，將可進一步擴大香港及澳門的市場份額，並有效開拓潛力巨大的中國出境旅遊市場，全年整體業績表現能可望超越行業水平。

(本人沒有持有上述股份)

木薯資源(00841.HK)受惠生產燃料乙醇對木薯的龐大需求 

木薯資源(00841.HK)為國際綜合性乾木薯片採購及供應商，主要於泰國、柬埔寨及越南等東南亞國家採購乾木薯片並以「雅禾」品牌銷售予中國客戶，提供包括乾木薯片採購、加工、倉儲、物流及銷售的綜合性木薯貿易服務，由2003年成立至今為泰國最大乾木薯片採購及出口商以及中國最大進口乾木薯片供應商。集團截至今年9月底止中期純利增長理想，上半年度收入按年下跌18.3%至18.13億元，主要由於透過獨立第三方向泰國政府木薯儲存倉庫收購乾木薯片的安排完結所致；毛利按年減少10.7%至2.39億元，毛利率則較去年同期12.1%增加1.1個百分點至13.2%，主要由於近年在泰國、柬埔寨及越南新增的乾木薯片採購網絡營運規模擴大連同在泰國原有的其他採購網絡達致規模經濟效益降低乾木薯片單位成本所致；受惠流動資金改善減少銀行貸款令財務費用下跌，純利按年增長40.8%至5,961.30萬元，每股盈利13.3仙。

乾木薯片主要作為製造燃料乙醇，生產食用酒精及化工原料的非穀物原料。為滿足國家能源需求和優化能源結構，促進節能減排以減少環境污染，同時保障國家糧食安全，推動經濟及社會可持續發展，國家發改委在《可再生能源中長期發展規劃》中積極鼓勵發展和使用以非糧食生物質為原料所製造的生物液體燃料，目標至2010年增加非糧原料生產的液體燃料利用量220萬噸，2020年形成年替代1,000萬噸石油的能力，其中至2010年增加非糧原料生產的燃料乙醇年利用量200萬噸，2020年達到1,000萬噸。木薯資源主席日前表示，非糧原料製造的生物燃料受中央政策扶持，帶動國內特別是從事生產燃料乙醇的客戶對木薯的龐大需求，預計未來兩年將有6至7間以木薯為原料生產燃料乙醇的工廠相繼落成投產，當中更有個別工廠指定要求集團供應木薯，而全國燃料乙醇總產量將增長150萬噸，以生產1噸燃料乙醇需用2.9噸木薯計相當於約450萬噸木薯的需求增長，令中國進口木薯需求增加60至70%，成為集團業務持續增長動力。預期在國策大力扶持，加上集團擴展採購網絡及倉儲設施加強市場覆蓋面，提升運輸物流能力及國內銷售網絡的策略配合下，木薯資源全年業績將可保持較快增長勢頭，長線發展前景樂觀。

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恩達集團(01480.HK)受惠汽車及消費電子行業新技術及產品發展

恩達集團(01480.HK)為高質量印刷電路板生產供應商，主要根據客戶提供的規格和設計以接單生產模式生產包括單面、雙面和多層印刷電路板等傳統及特殊物料印刷電路板，產品廣泛應用於通訊、汽車、工業自動化、消費電子及醫療行業的多種電子產品，客戶包括功率放大器、轉向角度感應器、太陽能逆變器、洗衣機及血糖儀等多種部件、元件以及成品供應商。集團今年12月初於港交所(00388.HK)掛牌上市，截至今年5月底止五個月總收益按年上升19.8%至2.73億元，主要受惠汽車及消費電子行業客戶對傳統雙面及多層印刷電路板需求上升，其中來自歐洲的收益按年增加60.0%至5,880.70萬元，佔總收益達32.5%的汽車業分部收益於2013年起超越通訊業，成為集團最大的收入來源；毛利按年增長11.4%至5,991.30萬元，毛利率較去年同期23.6%減少1.7個百分點至21.9%，主要由於分包安排增加導致整體毛利率下跌所致；純利按年上升9.4%至1,568.10萬元。

隨着中國經濟不斷發展，城鎮家庭收入及生活水平持續上升，消費者日益追求優閒及健康生活，對智能手機和平板電腦等電子通訊及消費電子產品，以及醫療電設備需求日益增加，帶動中國印刷電路板市場急速增長。此外，中央積極支援多層印刷電路板行業，將多層印刷電路板納入「十二五」規劃鼓勵發展的主要產品，加上電訊營運商大量投資於4G網絡基站建設，互聯網企業致力提升伺服器及網絡設備以完善雲端技術，亦進一步推動印刷電路板需求增長。預期恩達持續擴大通訊及汽車業市場滲透的策略，將有助把握行業新技術及產品發展增加印刷電路板需求的機遇，汽車、通訊及消費電子業務將成為集團未來主要增長動力。

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美國聯儲局議息結果紓緩市場對經濟及加息憂慮

美國聯儲局上週三結束今年最後一次一連二日議息會議，一如市場預期維持聯邦基金利率於0至0.25厘的目標水平不變，同時更改議息聲明中的利率前瞻指引，將「於一段長時間內維持超低利率」的承諾轉為「可耐心地開始將貨幣政策正常化」，並強調與以往維持超低息的立場一致，又重申如果就業及通脹目標較預期快達到，加息時間有可能較估計為早，反之亦然。主席耶倫表示，改變利率前瞻指引措辭是由於經濟復甦取得進展，就業市場進一步改善，並不代表政策意圖有變，聯儲局將會耐心等待適當時機才開始收緊貨幣政策，但預期至少在未來兩次會議都不太可能會開始加息，目前亦沒有預設加息時間表，何時開始加息要視乎未來經濟數據而定。

聯儲局亦調高今年美國經濟增長預測，由9月份預測2.0%至2.2%調高至2.3%至2.4%，明年經濟增長預測維持2.6%至3.0%不變，至於今年失業率則由9月份預測5.9%至6.0%調低至5.8%，而明年失業率就由9月份預測5.4%至5.6%調低至5.2%至5.3%。聯儲局對美國經濟增長前景展現信心，加上耶倫最快明年4月才開始加息的言論，紓緩市場對經濟前景及加息步伐的憂慮，刺激美股三大指數強勁反彈，連升四個交易日，道指及標普500指數更齊創歷史收市新高，利好投資氣氛，配合年結及期指結算因素，相信恆指假後復市有機會進一步挑戰24000關口。謹祝大家聖誕佳節愉快。

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