認識牛熊證

牛熊證屬於結構性產品。透過牛熊證，投資者能於無須支付購入實際資產的全數金額下，追蹤相關資產的表現。牛熊證是由第三者發行的，例如投資銀行，與港交所及相關資產的公司是沒有關係的。牛熊證設有固定的到期日，一般有效期由3個月至5年不等。如果於到期前並無被收回，投資者可持有該證直至到期或於到期前沽出。一般情況下，牛熊證的價格會根據相關資產的價格而變動，因此其對沖值(DELTA)接近1。當相關資產的價值上升，相等權益比率的牛證亦會按照比率上升，而相等權益比率的熊證則會按照比率下降。因此牛熊證的價格透明度較其他結構性產品為高。相反，在特別情況下，如相關資產的價格接近收回價時，牛熊證的價格會有較大的波動，甚至與相關資產的價格不成比例。

牛證及熊證

牛熊證有兩種，分別為牛證及熊證，投資者可以因看好或看淡相關的資產而選擇購入牛證或熊證並會以現金結算:
牛證 / 熊證
看好 / 看淡
結算價
牛證
看好
如投資者一直持有直至正常到期日，屆時其現金結算價將會是相關資產的結算價(於計值日釐定)減去行使價的正差額。

熊證
看淡
如投資者一直持有直至正常到期日，屆時其現金結算價將會是行使價減去相關資產的結算價(於計值日釐定)的正差額。
N類及R類
牛熊證亦可分為N類及R類:
N類 / R類
收回價與行使價關係
可收回之現金款項
N類
收回價與行使價相同的牛熊證
當相關資產的價格觸及或超越收回價，持有牛熊證的投資者將不會收到任何現金款項。
R類
收回價與行使價有差別的牛熊證牛證- 收回價高於行使價熊證 -收回價低於行使價
於一般強制性收回 (詞彙1) 的情況下，持有牛熊證的投資者可以收回少量現金款項，該款項稱為「發行人公佈剩餘價值」。
合資格發行牛熊證的相關資產:
在香港交易所上市的高流通量之港股
港股指數：恒生指數及恒生中國企業指數（H股指數）
海外股份及海外股份指數
貨幣
商品
詞彙
1. 「強制性收回」牛熊證設有收回價及強制收回機制，牛證的收回價必需要等同或高於行使價，相反，熊證的收回價必需要等同或低於行使價。如果相關資產價格於到期前觸及其收回價，牛熊證會即時終止買賣及提早到期。這個提早收回過程稱為「強制性收回」。