Dear all,

開始出席返D 股票的發佈會及午餐敘會等, 早2天去左偉仕控股 (856), 明天將會去聯邦制藥(3933), 失蹤左幾個月, 開始見返D 人先, 哈哈!

Best regards,
Wong Sze Man Jess

Convoy Investment Services Limited
Email jess.wong@convoy.com.hk

誰是地球最強？

美國自二戰世界以降保持世界最強及最富有的國家之一，特別是在冷戰結束以後，美國以軍事、經濟實力成就美國和美元的霸主地位。即使近期被國際評級機構標普將美國長期主權信用評級由“AAA”降至“AA+”評級展望為負面亦然。

標普是次降低美國的信用評級的理據建基於：第一，對美國經濟的表現投了反對票，因為無論是失業率，還是經濟的增長表現而言，第一季美國經濟增長只有1.8%，第二季經濟增長更是降至 1.3%，而失業率卻依然維持在9.2%以上的高位，遠遠未能達到去年預期，美聯儲除了再次推出寬鬆貨幣政策之外，相信在刺激經濟復甦上並沒有更好的辦法，美國經濟短期復甦的概率越來越低；第二，對美國債務的償還能力投下不信任票，這次歷史性的降級意味著，美國國債存在違約的風險，無疑給全球美國國債的持有者一個警示，美國的信用評級降低之後，是否能夠維持舉債消費的經濟發展模式？是否能夠維持目前的廉價的向全球進行融資的能力？；第三，由金融海嘯爆發到現在，美國仍然擺脫困境乏力，經濟前景迷惘，標普在這個時候對其信用降級，很顯然並不只看淡其債務前景，還意味著美國時代也許開始走上了終結之路。

事實上是否會如始悲觀？肯定的是不要一廂情願以為中國理所當然的會成為下一個霸主，人民幣會成為下一個國際儲備，由於中國是一個主要以靠出口為主的國家，內需消費仍然不堪，想成為世界霸權地位可能還需要很長一段世界；歐元仍不可能成為美元成為主要的儲備貨幣，目前歐洲主權債務危機注定歐元只能成為美元的輔助貨幣，甚至有分析認為歐債危機最終導致歐元瓦解；日本地震海嘯令到日本經濟進入了嚴重衰退，不可能成為霸權國家，只可做美國的傀儡國家；印度、巴西等這些國家更是無法在國際政治層面上取得目前像中國這樣的地位。

雖然美國評級被下調，但目前美國的霸權地位仍未得到終結，因為不管是軍事還是經濟實力上都是世界頭號強國。正如早前的文章提到不要忘記1971年，甚至由卡等到列根年代的金融轉變，以至克林頓時期如何令到兩房成為怪物的歷史，面對有腦袋及拳頭的頭家不要小看這國家。

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【新股IPO】中海綠舟(2138-HK) 擬周五招股

Dear all,

中海集團旗下集裝箱出租商中海綠舟計劃本月5日至10日在港公開招股，19日上市。
公司計劃發行6億股，其中10%為香港公開發售，90%供國際配售，最多集資15億元。
一手2000 股，招股價介乎1.56至2.5元，入場費5050.4元。保薦人為德銀及招商證券。

Best regards,
熒熒

中港股–匯豐業績 優中有憂

Dear all,

大笨象昨天公佈中期業績，今年上半年集團稅前利潤增長3.3%，達114.7億美元，普通股股東應占凈利潤 為89.3億美元，同比上升35%，成績好於預期。

成本開支仍然是著眼點，中期業績受惠於控制節省成本的措施，截至第二季度末匯控集團成本效益比為57.5%，較去年下半年的59.9%出現下降，但這一比率仍大幅高於去年同期的50.9%。行政總裁歐智華重申了成本節約目標，並表示自2011年初開始，集團在美國、英國、拉丁美洲和中東等地進行營運架構重組，將員工數目減少約5000人，在2013年前再裁員25000人。上述裁員總數將相當於目前匯豐全球員工的 10%，遠遠超出分析師預期的1萬人。

匯豐的問題是若果真最終裁員10%，後勤員工的中數能否應付前對前線的支援？成本效益57.5%反映在通脹、工資等成本上升的壓力；匯豐主要由亞洲和本地商業銀行業務帶動，及由裁員或架構重組的地區可以見到業務發展的限制，若亞洲地區增長減慢或受到環球經濟影響，對匯豐高度集中的匯豐影響不言而諭。另一方面，匯豐是同意參與第二輪希臘援助計劃的銀行之一，對持有的歐豬債務影響如何？

匯豐現時名義上是以國際銀行為賣點現時，但實質上是主打以亞洲及新興市場業務，單以同樣的業務方向渣打比較，由於渣打沒有美國及歐洲的拖累，似乎比匯豐可看高一線。



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Regards,
熒熒

中港股–iBond首日 盡快沽出

Dear all,

香港政府首次發行的通脹掛鉤債券iBond (4208-HK)在今日掛牌，暗盤最高及低見106.8及105元，成交915萬元，以1每手100個單位，不計手續費約賺650元。

鑒於目前利率低企，加上對通脹預期升溫，估計iBond在首日交易價格會表現向好，若以今年香港通脹處於在5%至6%高位計算，iBond二手價最高或挑戰110港元。由於投資者大部份在at par value100港元買入，建議投資者若見110港元或以上先行沽貨獲利，預期iBond初期交投會較為活躍。

與三年期外匯票據收益比較，對機構投資者而言ibond的息率相對比較吸引，預料二手市場有需求，而令到二手交投會非常活躍。iBond首年平均利息至少達4.5厘，合理價格應為104～105港元，若iBond價格高於110港元，除非投資者有很多閒錢，並預期通脹將加劇，否則投資者可考慮出貨，投資者亦不應該將定息產品作投機炒賣工具，因為iBond主要是賺首年通脹，預計第二年價格將會向下。

若投資者能在110港元沽出iBond帳面上已經可以在短時間內有10%回報，並且資金不需被鎖三年及失去其他投資機會成本。喜愛收息的投資者反而可沽出iBond的資金及利潤投資其他收息股票例如領匯(823-HK)，亦有年息4.05 %。

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Regards,
熒熒