題目: 女士不可缺的化妝品及護理產品

30.11.2011

今天要找到防守性高的股份難，當中有增長高的更難。筆者近日抽了些時間出席一些關於上市公司的業績發佈會及新股IPO的推介會，今天將會分享一隻相信很多女士較認識的歐舒丹L’Occitane (973)，包括筆者在內同樣特別感興趣，在上巿時被礜為本港唯一一間做「潤手霜」的國際品牌，加上產品受港人熟識。

但最新公佈的中期業績遜預期，歐舒丹早前股價曾經一度炒上24元高位，惟自日本地震後，公司股價一直走軟，目前中期業績遜預期，使公司股價近日回落至14.5元以下，差不多已和招股價打平。實實在在中期業績的確難看，集團罕有地在上巿後公佈首份中期純利竟然倒退3%，值得留意的是，其銷售額達招股時預期41%，但盈利則只有招股預測的全年25%。表面看上去，盈利倒退應是銷售費用高企所致。

公司亦直言，不會因為盈利不理想而減慢開分店速度。但細看上，歐舒丹以往全年費用上下半年差不多持平，但銷售額則以下半個財政年度為主力，以往70%銷售也是10月至明年3月所產生。在這種銷售額與經營費用不對稱的情況下，才會產生上半年盈利不景的狀況。公司更指，美國黑色星期五銷售非常理想，相關業績應會在下半財政年度反映出來。同時，上半年度中國及香港區同店銷售增長達高雙位數字，隨著兩個巿場佔收入比重提升，相信下半年是改善期，投資者可待買入。

Regards,
Jess Wong