05.01.2012 主題: 蒙牛乳業(2319) 短線博反彈

Dear all,

昨天外圍市況普遍缺乏方向，歐洲股市連升三天後有回吐，美股及上證綜合指數亦錄得輕微跌幅，恆指昨天先升後跌，於50天線即18800水平之下收市，預料今天恆指波幅將會介乎18550至18800點之間。
大行已一面倒看淡蒙牛乳業(2319) ，平均目標價約為18至19元，主要理由是今次毒奶事件打擊公司誠信，令國內消費者對其產品戒心大增，估計第一季銷量將受拖累。但去年度表現已證明，當大部份大行唱淡之際，也許是一切利淡消息盡反映之時。
蒙牛今次事件涉及廠房約四成產能，不可以說是小事。當中比較慶幸的事，就是受污染的奶類產品沒有流出巿面，加上公司在事件後仍準備加價，相信真正所謂的信心打擊，非想像中嚴重。在國內除「伊利」及「光明乳業」外，已少有其他有品牌的競爭對手，且中糧入股後，國家對奶類產品安全性已較08年前大大提高，既今次事件風波暫停，估計蒙牛股價亦有望回穩。
早前蒙牛之所以大跌，除了毒奶問題之外，還跟富達基金「走貨」有關，但觀乎近日大巿已暫時喘定，估計走資情況已有所收歛。蒙牛預測巿盈率約為17倍，低於平均20倍以下。在08年毒奶事件(三聚氰胺)後，如買入蒙牛並持有一年後，可獲雙位數以上回報。既今次事件規模較細，股價反應亦不應如斯巨大。暫看22元以上問題應不大。

Best regards,
Jess Wong