15.02.2012 主題: 中海發展(1138) 目標價6.3元

Dear all,

昨天港股走勢較為偏軟，大市全日成交額縮減至559億元，仍屬整固格局，惟本地地產股卻一枝獨秀，逆市上升，漲幅介乎3.3%至6.4%，預計恆指波幅將介乎10天線至250線，即20785至20989點之間徘徊。

沉靜幾年的航運股最近正式轉勢，雖然波羅的海乾散貨船指數雖然未見起色，但中海集運及中海發展等股份被稱為「炒distressed asset」，同時巿場傳出集裝箱航運公司將於今年3月起調高運費，令巿場估計運費已見底回升。

在筆者眼中，航運股跟炒銀行股理論相同，在全球經濟未見起色之際，巿場已熱炒「經濟復甦股」。航運股亦因乾散貨航運指數已跌至2008年以來的歷史低位，巿場亦視之為見底訊號。

客觀地在以往兩年，燃油成本高企，但運費並無增長，現貨租賃敞口較大，估計航運公司今年第1季仍會虧損。但政策上，中國交通部最近以安全問題為由不准超大型貨輪進港。禁令適用於35 萬噸級的乾散貨輪和45 萬噸級的運油輪，估計此舉有助減輕中國船的競爭。在「博反彈」的股份中，中海發展(1138)前景相對理想，其大部份航行日數已被長期合同鎖定，估計升勢可領先其他航運股，投資者待股價回調至5.3元吸納，目標6.3元，止蝕4.8。

Best regards,
Jess Wong