13.07.2012 主題: 中移動 (941) 穩增長

Dear all,

美股連跌五天，拖累港股下挫，昨天恆指剛開市不久經已失守20天線19326及50天線即19286 ，港股險守19000 點水平，最終全日下跌395點，收報19025點或2.03%，成交金額473億元，港股目前仍然受壓，預料下週恆指以上落市為主。

筆者近日聽過一個傳聞，主板成交減少，因外圍不景，故基金為避險，只要有甚麼風吹草動，馬上買入中移動 (941) 的股票作防守，因該公司業績雖然缺乏增長，但上客量保持穩定，且穩收5% 股息，市場已視為公用股。這種做法沒有甚麼不妥，如以中移動的股價走勢，要跑嬴大巿談何容易，因此電訊股中，筆者認為中電信可取性較高 。 雖然該公司5 月以來股價跑輸， 恆生指數超過10%， 因巿場擔心競爭加劇和中國移動可能進入固網市場。

但後者的母公司持有鐵通，早在固網巿場有一定程度的參與。理論上中移動對中電信威脅並不如想像中嚴重。再者，中電信五月份上客量的確令人放心，在聯通上客量不斷放緩的情況下，中國電信 3G 用戶數目 5 月淨增加260 萬，用戶數目淨增量佔全國 3G 用戶淨增量約 33.7%，是 2011 年以來最高。

最終令其 3G 市場份額同比增加至 29%，大部份低價的 3G 手機也擁有CDMA版，故在低端巿場，中電信的競爭力跟聯通相比很接近。為抗衡中國聯通的營銷攻勢，中國電信亦在多個城市推出多個低價服務套餐，估計未來幾個月，其上客量仍會持續造好，而未來該公司將向母公司收購 CDMA 網絡，為此節省租金開支，相信2012年，中電信業績將按年好轉。

Best regards,
Jess Wong