友邦保險(01299.HK)將是加息周期受惠股

雖然美國聯儲局主席伯南克最近發表的言論，減低了市場對聯儲局退市的預期，但美國十年期國債孳息率仍於2.6厘水平高位徘徊，預期美國今年債息上升的趨勢將持續，並最早於明年開始步入加息周期。由於保險企業將大量資金投放於以中長期債券為主的定息資產上，加息有助提升新投資及再投資債券的利息收入及整體投資收益率，因此保險企業將是加息周期受惠股。

友邦保險(01299.HK)為大型跨國保險企業，主要專注於亞洲16個地區的保險業務。相對已發展國家，新興亞洲市場保險滲透率仍處於較低水平，對長期儲蓄保險產品的需求不斷增加，令集團業務發展處於有利位置。集團截至今年5月底止上半年業績優於市場預期，新業務價值按年上升26.0%至6.45億美元，增長強勁，創上半年度新高，其中第二季增長26.4%，較首季25.4%有所加快，而香港、馬來西亞及韓國表現突出，新業務價值分別上升20.0%、68.8%及36.4%；新業務價值利潤率由去年同期42.6%收窄至41.6%，主要由於地區組合轉變，期內韓國業務雖然錄得顯著增長，但利潤率由去年同期32.0%收窄至24.9%，大幅低於其他市場，加上新收購和整合的ING馬來西亞業務利潤率由去年同期42.3%收窄至35.3%，仍需時改善所致；年化新保費按年增加28.6%至15.27億美元；總加權保費收入按年上升16.3%至84.95億美元；純利按年升33.9%至19.34億美元，基本每股盈利16美仙，派中期股息每股13.93港仙，按年增13.2%。集團資金充裕，償付能力充足率由2012年5月底的353.2%增加至今年5月底的426.8%，因此現階段未有集資需要。相信ING馬來西亞業務整合後的營運貢獻將逐漸反映於業績上，長遠對業務增長有正面支持，預期在本港業務持續強勁，韓國業務利潤率逐漸提升，以及ING馬來西亞業務整合效益顯現帶動下，新業務價值及利潤率將有進一步上升的空間，為集團未來增長提供新的動力。

原文刊登於新城財經台

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