中央決心發展可持續清潔及可再生能源利好中國電力新能源(00735.HK)

中國電力新能源(00735.HK)主要在中國開發、建設、經營及管理包括風力、水力、垃圾、天

然氣及光伏等清潔能源發電廠、綠色能源項目及相關設備業務，及發展新能源分佈式發電和綠色智能電網系統等項目。集團今年上半年收入及電費調整按年上升2.3%至9.95億元人民幣(下同)，主要受惠新項目投產及部份風電項目上網電量上升所致；經營溢利按年增加7.9%至3.51億元，經營溢利率由去年同期33.4%改善至35.2%，主要由於燃料成本下降所致；純利按年上升27.4%至1.58億元，每股盈利1.37分，不派中期息。

由於近年中國環境污染問題嚴重，中央決心發展可持續清潔及可再生能源，去年七月在「十二五」國家戰略性新興產業發展規劃的新能源產業發展中要求加快推進新能源和可再生能源的技術發展及產業化。今年七月底國務院總理李克強亦提出加強城市基礎設施建設的六大重點任務，部署加強生活垃圾處理及再生利用設施建設，目標在「十二五」末城市生活垃圾無害化處理率達到90%。配合國家政策，中國電力新能源能未來業務投放仍以風力發電為主，主要在中國西北地區，現時甘肅風力發電項目第五期正按計劃進行。另外，集團目前正於海南省博鰲樂城打造全國首個結合新能源分佈式發電和智能電網系統的綠色智能健康城市，相信可成為中國各地發展綠色能源城市的模範。在中央大力推動環保，鼓勵發展新能源產業，並推出相關優惠政策予以配合下，清潔能源電力需求將日益增加，預期中國電力新能源能受惠國策扶持及清潔能源需求上升，業務發展潛力巨大，今年全年業績將保持良好增長勢頭。

 

欄目名稱: 心思敏銳-中國心連心化肥(1866.HK)憧憬產能增加可提升整體毛利率

中國心連心化肥(01866.HK)在中國從事生產及銷售化學肥料，主要產品為尿素、複合肥及甲醇。集團今年上半年銷售收入按年微跌3.3%至19.65億元人民幣(下同)，受累尿素、複合肥和甲醇的平均售價下跌，惟期內產品銷量按年增長，成功抵銷部份因售價下滑所帶來的影響；毛利按年上升8.1%至4.05億元，毛利率由去年同期18.4%增加至20.6%，主要由於煤炭價格下跌，令尿素和甲醇的平均銷售成本降低所致；純利按年上升8.9%至1.91億元，每股盈利16.23分。受春季天氣持續寒冷、市場需求低迷、價格持續疲弱等因素影響，集團次季表現欠理想，銷售收入按季微降4.7%至9.59億元，毛利按季減少24.7%至1.74億元，毛利率由首季22.9%下跌至18.1%，純利按季下降29.5%至7,900萬元。然而由於集團首季銷售價量齊升，毛利率顯著改善，整體上半年業績仍能錄得增長，表現優於同業。

 雖然目前內地尿素市場整體仍然供過於求，第四季亦為尿素需求的傳統淡季，今年下半年尿素產品價格仍有回落空間，但由於農業對尿素的剛性需求每年維持平均約4.5%的增長，料尿素價格下降幅度有限。另一方面，中央對尿素淡季出口關稅稅率由7%調低至2%，旺季稅率亦由110%調低至77%，措施有利整體化肥行業，市場對集團產品尿素、複合肥及甲醇的需求，亦將受到出口關稅降低的拉動而增加，產品價格有望獲得支持。心連心管理層上週表示，佔集團生產成本約60%的主要原材料煤炭今年價格將維持穩中有降的趨勢，預計第三季將持續處於低水平，第四季才因季節因素略為回升，全年整體煤炭價格將較去年下跌，有助集團降低採購成本，抵銷尿素價格下跌的不利因素。而採用德國生產技術的河南尿素第四廠將按計劃於第三季度開始試產，明年下半年全面投產，屆時尿素年產能將增至超過200萬噸，整體產能有所增加之餘，生產成本亦將下降至比市場低16%，較現時另三間廠比市場低12.5%更具成本優勢，可令整體毛利率進一步提升。預期心連心在積極加強品牌宣傳及營銷推廣，致力擴大銷售網絡，有效控制成本下，今年全年純利仍可保持穩健增長。

 

中央積極推動城鎮化發展有利敏華控股(1999.HK)

 敏華控股(1999.HK)主要在中國設計、生產及銷售休閒沙發及牀上用品以供內銷及直接出口至

美國和歐洲等海外市場，在中國大陸總共開設894家「芝華仕」及「愛蒙」品牌零售店，除出口及品牌專賣店外，更經營網上銷售業務。集團截至今年3月底止2013財年全年業績理想，營業額按年上升12.5%至48.77億元，主要由於在各主要市場繼續提高市場份額，擴大總體銷售額令收入穩定增長，其中美國銷售旺盛及歐洲增長強勁成主要增長動力，美國和歐洲銷售收入分別按年上升14.2%及24.5%，網上零售業務銷售收入更大升5.54倍至6,546萬元；毛利按年增加20.1%至17.71億元，毛利率由2012財年34.0%改善至36.3%，下半年毛利率較上半年亦有所擴闊，主要由於適時調整產品結構，調高銷售價格，令整體原材料成本穩中有降所致；受惠營運效率提高和費用受控，令銷售及行政費用和所得稅開支佔比持續下降，純利錄得顯著增長，按年急升87.4%至5.68億元，每股盈利大增99.7%至62.85仙，末期息增加1.57倍至每股18仙，全年共派息28仙。

 內地剛公佈的一系列7月份經濟數據顯示中國經濟增長放緩有穩定跡象，而中央正積極推動城鎮化發展，加上內地沙發及牀上用品銷售毛利率較出口業務高，敏華維持加強擴充內地零售業務，於2014財年在內地開設200間品牌專賣店的計劃，主力拓展三、四線城市的銷售網絡，以捕捉未開發市場的強勁需求及人均收入和消費能力提升帶來的商機。目前集團來自美國和歐洲的銷售收入佔比逾六成，分別由2012財年的51.5%及9.5%擴大至2013財年的52.3%及10.5%，隨著美國房地產市場復甦進一步加強，歐洲經濟前景逐漸好轉，對傢俬需求必定有增無減，合共高逾七成產品銷往海外市場的敏華定能受惠。另一方面，集團積極引入新物料及新設計，推出多款毛利率較高的新產品，加上原材料價格回穩，料有助降低成本及提高利潤率，進一步貢獻盈利。近年網上購物大為盛行，集團亦加快拓展網上銷售業務，於內地最大B2C購物網站「天貓」開設「芝華仕」旗艦店作為主要網上銷售平台，令網上銷售成為新的盈利增長點。預期在需求上升，銷售動力強勁、高利潤新產品佔比增加、毛利潤擴張及市場份額提升下，敏華將繼續保持利潤率擴張，維持強勁的盈利增長勢頭。