中國心連心化肥(01866.HK)在中國從事生產及銷售化學肥料，主要產品為尿素、複合肥及甲醇。集團今年上半年銷售收入按年微跌3.3%至19.65億元人民幣(下同)，受累尿素、複合肥和甲醇的平均售價下跌，惟期內產品銷量按年增長，成功抵銷部份因售價下滑所帶來的影響；毛利按年上升8.1%至4.05億元，毛利率由去年同期18.4%增加至20.6%，主要由於煤炭價格下跌，令尿素和甲醇的平均銷售成本降低所致；純利按年上升8.9%至1.91億元，每股盈利16.23分。受春季天氣持續寒冷、市場需求低迷、價格持續疲弱等因素影響，集團次季表現欠理想，銷售收入按季微降4.7%至9.59億元，毛利按季減少24.7%至1.74億元，毛利率由首季22.9%下跌至18.1%，純利按季下降29.5%至7,900萬元。然而由於集團首季銷售價量齊升，毛利率顯著改善，整體上半年業績仍能錄得增長，表現優於同業。雖然目前內地尿素市場整體仍然供過於求，第四季亦為尿素需求的傳統淡季，今年下半年尿素產品價格仍有回落空間，但由於農業對尿素的剛性需求每年維持平均約4.5%的增長，料尿素價格下降幅度有限。另一方面，中央對尿素淡季出口關稅稅率由7%調低至2%，旺季稅率亦由110%調低至77%，措施有利整體化肥行業，市場對集團產品尿素、複合肥及甲醇的需求，亦將受到出口關稅降低的拉動而增加，產品價格有望獲得支持。心連心管理層上週表示，佔集團生產成本約60%的主要原材料煤炭今年價格將維持穩中有降的趨勢，預計第三季將持續處於低水平，第四季才因季節因素略為回升，全年整體煤炭價格將較去年下跌，有助集團降低採購成本，抵銷尿素價格下跌的不利因素。而採用德國生產技術的河南尿素第四廠將按計劃於第三季度開始試產，明年下半年全面投產，屆時尿素年產能將增至超過200萬噸，整體產能有所增加之餘，生產成本亦將下降至比市場低16%，較現時另三間廠比市場低12.5%更具成本優勢，可令整體毛利率進一步提升。預期心連心在積極加強品牌宣傳及營銷推廣，致力擴大銷售網絡，有效控制成本下，今年全年純利仍可保持穩健增長。
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