中國天瑞集團水泥(01252.HK)為河南及遼寧省龍頭水泥企業，是工信部指定為華中地區進行水泥工業併購的五大領先水泥企業中唯一的非國有企業，集團水泥以「天瑞TIANRUI」品牌於河南、遼寧、安徽省及天津市生產、銷售及分銷熟料和水泥。天瑞水泥今年上半年營業收入按年微升0.37%至37.22億元人民幣(下同)，水泥銷量按年上升33.90%至15.80百萬噸，受惠農村發展及南水北調工程等基建項目帶動水泥產品需求增加所致；毛利按年下跌11.79%至8.03億元，毛利率由去年同期24.55%收窄至21.58%，主要由於水泥及熟料產品平均售價下降所致；純利按年下跌29.46%至2.83億元。

由於內地水泥行業出現產能過剩，工信部早前明確提出遏制新增及鼓勵淘汰落後產能，並推動水泥企業兼併重組，加快水泥行業的市場整合，有利天瑞水泥等龍頭水泥企業發展。另一方面，為保持經濟平穩增長，中央加快基礎設施建設投資及促進房地產市場健康穩定發展，下半年水泥需求將持續增長。天瑞水泥管理層上週表示由於國家政策支持及行業前景好轉，加上憧憬11月十八屆三中全會或有更多利好水泥行業政策出台，預計下半年水泥旺季市道向好。預期在城鎮化加速推進，水電、鐵路和交通基建項目建設加快開展，河南農村市場和遼寧的水泥需求持續上升，水泥企業兼併重組持續以及煤炭價格下跌和整體產能利用率提升令生產成本降低等利好因素下，天瑞水泥將憑藉具競爭力的成本優勢，進一步擴大市場佔有率，全年業績有望得以改善。

                                        原文刊登於新城財經台

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比亞迪電子(00285.HK)主要生產及銷售包括手機外殼和鍵盤等手機部件及配備機械零件的手機模組，以及為客戶提供手機整機設計及包括印刷電路板(PCB)組裝在內的組裝服務。受惠成功拓展移動智能終端新客戶及獲得多個智能手機製造商高端旗艦機型訂單，集團今年上半年業績迅速恢復增長，總營業額按年上升8.3%至76.00億元人民幣(下同)；毛利按年大增31.5%至8.27億元，毛利率由去年同期9.0%提升至10.9%，主要由於奪得新客戶及毛利較高的金屬部件產品銷售急增所致；中期純利及每股盈利同時按年增長21.2%至3.17億元及0.14元。

今年7月國務院常務會議研究部署促進信息消費以推動國內需求，預計到2015年內地信息消費市場規模有望超過3.2萬億元，由2012年1.7萬億元計年均增長率逾20%，帶動相關行業新增產出超過1.2萬億元，加上工信部亦將於今年內發放4G TD-LTE牌照等利好因素，將刺激內地智能手機及平板電腦等移動智能終端需求持續上升。根據國際數據調查機構(IDC)預測，今年智能手機全年出貨量將由去年7.20億台增長32.7%至約9.60億台，佔全球手機出貨量52.2%，而平板電腦將從去年1.40億台急增58.7%至約2.30億台，反映市場潛力巨大。比亞迪電子管理層預期，隨着移動互聯網進一步完善，移動智能終端市場高速發展有助推動集團業務轉型至移動智能終端部件及模組業務，以及ODM業務等高端市場，提升在高端市場的份額及整體盈利能力。比亞迪電子移動智能終端代工業務正逐漸重新成為集團業務重點，並已獲多個手機品牌代工及金屬外殼訂單，預期在未來移動智能手機製造商外判需求增加，以及垂直整合生產模式提升市佔率帶動下，集團收入和盈利可持續較快增長。

此文章刊登於10/10/2013 Capital 資本一週

吉利汽車(00175.HK)主要從事研發、製造及買賣汽車、汽車零件及相關汽車部件，並以三條「全球鷹」、「帝豪」及「英倫汽車」三條獨立產品線及品牌經營其業務。已公布之中期業績表現理想，上半年收入按年上升32.9%至148.55億元人民幣（下同），該增幅反映期內產品價格穩定及產品組合的持續改善。「全球鷹」品牌汽車仍居首位，佔集團總銷量的36%。「帝豪」品牌汽車於同期的銷售量增長仍然居冠，按年增33%至9.2萬台。而「帝豪」品牌中的「EC7」車型表現最亮麗，其銷售量按年急升41%至8.6萬台，目前該車型為集團最暢銷的型號，佔期內總銷量的33%。不過，「自由艦」及「金剛」等舊車型的銷量繼續下滑，按年分別下降39%及40%。集團期內合共銷售26.4萬台汽車，同比增19%；其中來自國內市場之銷量增17%至21.3萬台；儘管有跡象顯示若干位於東歐的主要出口市場需求回落，整體出口銷量仍持續強勁，錄得按年26%增幅，至稍逾5萬台。集團整體毛利增46.7%至28.5億元，導致毛利率亦提升了1.8個百分點至19.2%。中期錄得純利約14億元，按年增37.2%；每股基本盈利16.92分，按年增24%。

據中國汽車工業協會（簡稱中汽協）於7月份公布的今年上半年汽車產銷數據顯示，汽車產量增12.8%至1075.17萬台，銷售則增12.3%至1078.22萬台，升幅高於預期。另外，中汽協預計，2013年汽車銷售可超過2065萬台，按年增7%。此全年銷售目標雖顯得較以往保守，但該預測足以反映其對整個板塊大致上仍然樂觀。值得關注的是，市場一直所擔心的汽車限購政策，中汽協對此做法不予認同，並極力反對通過，反映要完全實行仍有一定阻力，似乎中汽協的對抗為整個汽車板塊打下了一支強心針。吉利汽車於去年起重整銷售組合，效果不俗。型號EC7固然是致勝關鍵之一，而公司於年中加大SUV車型產能去配合市場之需求，短線亦有助提升集團的整體收入，而與富豪（Volvo）合作則可保持中長線收入增長。以集團目前採用之銷售策略來評估，要進一步擴大市佔率應不難，全年業績可保雙位數增幅。

此文章刊登於26/09/2013東方日報

 

智美控股集團(01661.HK)業務分為智美體育、智美節目和智美品牌三大範疇，主要提供傳統品牌及形象建立服務，製作在電視及互聯播放的電視節目以及籌辦、管理和推廣國內外的體育比賽及活動，客戶包括105個汽車公司品牌及209個其他高端品牌商。集團今年上半年整體收入按年上升10.6%至2.64億元人民幣(下同)；毛利按年大增60.5%至1.21億元，毛利率由去年同期31.6%%大幅改善至45.8%，主要由於智美品牌與客戶簽訂高毛利率廣告承包合同及智美節目去年底推出大受歡迎的電視節目毛利率較高所致；純利按年增長52.1%至71.38百萬元，每股盈利6分。

國家體育事業產業「十二五」規劃加強政策扶持，鼓勵各方參與興辦體育產業，另一方面，中國體育產業快速發展，預計2015年體育產業的市場規模將達到4,000億元，再加上中國正處於由觀賞型消費轉向體驗型消費的階段，體育賽事及相關衍生娛樂產品將最先受益。基於以上國家政策及產業發展趨勢，智美控股主席上週表示集團將大力擴展體育賽事及相關衍生產品和服務的業務。隨着國內外品牌商在內地投放於中國和國際體育賽事及活動的推廣行銷開支逐年增加，羣眾對體育賽事及活動的關注和需求日益熱切，集團通過籌辦體育賽事及活動，配合周邊產品作多媒體及創新形式的宣傳推廣活動效益顯著提升，預期智美體育業務將成未來集團業務重心及增長動力，發展潛力龐大。

此文章刊登於澳門力報