嘉里物流服務需求上升

嘉里物流(00636.HK)由嘉里建設(00683.HK)分拆上市，本身在香港以貨倉業務起家。於2000年起，公司開始進軍物流行業，迄今業務遍佈大中華區及東盟地區，全球設有逾400個業務網點。根據嘉里物流委託Armstrong的研究報告，以2012年度收入計，公司亦為大中華及東盟地區最大的第三方物流服務供應商之一。集團於上市前業績表現不俗，已公布之截至2013年6月止上半年度業績，營業額按年增長6.3%至95.22億港元(下同)，毛利按年增10.5%至14.26億元，毛利率亦增0.6個百點至15.0%。中期純利急升1.1倍至9.04億元，主要是期內錄得投資物業公允值增值達4.58億元，去年同期並無此項目。若撇除此一次性收益，核心盈利仍增5.9%至4.55億元。

亞洲是全球最大的物流市場，佔全球物流總開支的34%，其中大中華區為全球最大的市場，規模達1.60萬億美元。同時，亞洲亦是全球增長最快的物流市場。在過去5年，大中華及亞太地區的複式增長率分別為16.3%及7.6%，較北美地區複式增長0.2%及歐洲地區複式負增長2.6%為佳。Armstrong的研究報告亦預計，於2012年至2015年，大中華及亞太地區的物流市場將可分別以8.0%及5.0%複式增長率增長，而北美及歐洲的複式增長率則為2.3%及1.0%。隨著環球經濟漸入佳境，企業以及個人對倉儲物流服務的需求勢趨上升。集團擁有的「嘉里」品牌享負盛名，乃信譽保証，地位絕非「等閒」之輩佔盡優勢。

此外，國內網購熱潮的崛起，對物流的需求上升也不能忽視，靠「淘寶」發迹的「順豐速遞」算是成功例子。因此，集團近日亦已表示，打算向專門銷售著名品牌的電商，如阿里巴巴旗下「天貓」平台，提供倉儲物流服務，從中分一杯羹。在未來日子，物流行業於國內必成兵家必爭之地，現在已「插旗」的肯定早佔先機，嘉里物流於國內滲透率頗高無疑佔了上風。招股書預測，截至年12月底止全年股東應佔溢利不少於18.29億元，推算核心仍可賺約13億元，即預測市盈率僅逾13倍，目前估值具有一定吸引力。

原本刊登自 02/01/2014 Capital