02.12.2011 題目: 可留意紙業股，料股價可帶來正面的刺激

昨天正提及到人民銀行出乎意料地在11月最後一天下調存款準備金，來得較預期的快很多。巿場原先估計，明年首季才是真正銀根放寬的時機，中央官員11月30日早上才向傳媒透露貨幣政策不會轉向，但事隔不足10小時已把準備金下調。雖然反常舉動背後動機旁人難以估計，但肯定的是，中國也是恰巧地在11月30日這天宣佈，相信中國已加入全球央行救巿系列，未來銀根變向跟外圍步伐漸趨一向。

11月份的內地官方製造業採購經理人指數(PMI) 降至49，低於市場預期，同時指數均顯示跌穿50分界線，如從壞處想，國內通脹隨時捲土重來，也可以反應出內需不振，經濟增速繼續溫和回落，但相反如往好處去想的是，一眾以往受壓銀根緊張的企業，即將重新得到釋放，尤其主要客路是國內的工業股。

當中，玖龍紙業(2689)及理文造紙(2314)有機會是受惠一群。兩大紙企淨負債比率一向高達80 至100%，以減債步伐艱難，因國內息口高企，現在雖然未到減息時候，但在調低準備金後，估計中央對貸款增長亦會微調，令海外資金更容易調進國內。而紙業股一直在擴產，相關廠房明年進入投產期，加上將來有關利益會反映在賬目上，估計銀根放寬後，相信企業股價有機會成為內銀股後下一個直接受惠者。