10.01.2012 主題: 不妨重新留意內銀股

Dear all,

近日上證指數表現可謂相當之不錯，有雙底回升之象，昨天帶動港股先跌後回升，最終全日接近最高位收市，今早恆指開市變動不大，預料市場在等待國內消息出台之時，估計本周指數有機會逐步向上移動，而今天大市波幅將介乎18700至19100點之間。

筆者一向強調，政策風險是最難捕捉的，早前筆者在2011年12月底及上周五的文章中曾提及過的，便是內銀股。2011年的年中起，中央用盡一切的辦法打壓地下貸款，以及加強收緊銀根等措施，殺內銀股一個措手不及，且內銀同時兼顧地方政府融資平台等問題，在兩方夾擊下，導致內銀股大部份估值長期低於每股資產淨值，但今天情況開始改善，中央已明示放寬銀根。

巿傳新年前再下調準備金，對水源較緊的中小型銀行來講可謂極為有利。即使傳聞失實也影響不大，因為銀根下調方向大體不會錯。即使去年惡劣環境，全年人民幣新增貸款7.47萬億元，雖然是按年下跌，但在12月份的淡季之中，數字相對強勁，且M2增長開始反彈，估計銀根放寬效果開始浮現，以巿值率僅比1倍高少許的內銀股而言，現價肯定有上升空間。

上年最關注的地方政府融資平台，去年已有逾四份一貸款到期，暫未有爆發大規模壞賬，估計相關影響正在淡化，內銀股絕對有彈藥回升。不過港股最大啟示是，恒指成份股中有4間是內銀股，佔指數比重不算少，如內銀股回勇，恒指上升潛力便較之前為高，投資者不妨看形勢，走走位。

Best regards,
Jess Wong