16.04.2012 主題: 待招金礦業(1818) 回升

Dear all,

上週五恆指上升373點收報20701點，指數重返50天線水平於20398點，全週計仍有108點升幅進漲，惟外圍市場不穩，歐美股市上週五顯著下跌，而道指更下跌136點收報12849點，本預料本週將仍然受到歐債危機及企業季度業績影響，留意本週將有86家標普指數成分公司發表首季業績，焦點會落在花旗銀行、高盛及摩根士丹利等身上。

而港股方面預料大市將有所調整，但會維持早前看法，可考慮低位吸納，待指數調整至19800至20000點水平吸納權重股或期指。

沉靜幾年的商品狂潮近日再次受關注，除了油價徘徊於100美元以上以外，部份資源股去年業績亦勝預期，令巿場重新關注資產股方面的走勢。招金礦業(1818)去年盈利上升近四成，全年收入迫近60億元，金價於去年持平於1600美元以上當然是摧化劑之一。

雖然單位成本略為上升，以致招金去年毛利率減3.03個百分點至53.37%，但整體仍處於高水平。公司目標今年黃金總產量達76.83萬安士，按年增長15.14%。跟紫金礦業(2899)比較，招金旗下礦業管治較理想，鮮有意外事故發生，且招金還有母公司注資及回歸A股等概念。

早前招金以總代價5.98億元，向母公司收購後倉探礦權及金瀚尊礦業的全部股權，所需代價全部以發行新股支付，不涉及資金流走的問題。財務狀況亦相當穩健，該公司去年手頭現金大增59%至12.46億元，負債比率僅約 21.5%，估計公司今年有足夠內部資源應付增產所需，只要金價保持平穩，相信今年跟金價相關性最強的招金仍有炒作空間。

Best regards,
Jess Wong