13.08.2012 主題: 憧憬百貨股有增長空間

Dear all,

內地經濟遜預期，上週國家統計局公佈7月份居民消費價格指數 (CPI) 上月CPI按年漲幅上升1.8%，惟市場預期1.7% 略高少許，更創下自2010年1月入以來首次下跌至2% 以下水平，令市場憧憬中央有機會落實寬鬆財政政策，導致資金可重新流入，或可帶動股市進一步上升，市場傳令減存款準備金機會升溫，惟工業生產價格指數(PPI)同比下降2.9%，已連續五個月錄得負增長，恆指剛升穿20000 點水平，創下5月份的高位，上週五恆指下跌133點，收報20136點，成交金額446億元，如以全個星期計，恆指則累升2.39%，大市走勢方面，預料本週恆指將進行整固，市場觀望氣氛或會較為濃厚。

香港零售巿道不景氣已非新事件，雖然早前周大福及六福等業績符合預期，但管理層公佈的 2013年業績指引亦不算理想，當中香港同店銷售明顯大幅放緩，租金增幅最少雙位數字，存庫周轉亦不用指望有改善，但兩間公司共通點是，對國內前景展望甚為樂觀。

跟香港不同，中國珠寶業滲透度仍算較低，故手飾珠寶商有潛力擴充店鋪的數目，以增長營業額。而香港店鋪已近飽和，故同店銷售為主要增長動力，但本港零售業同店銷售主要來自遊客，而這方面取決於國內經濟及政策，對本港商店來講處於被動位置， 反之國內仍可以主動出擊，以開店為增長手段。

更重要的是，整個高檔產品行業中，以百貨公司為最主要銷售渠道，故百貨業月度同店銷售是國內高檔零售最領先指標，而在港上巿的百貨股中，金鷹商貿(3308) 及銀泰百貨(1833) 等同店銷售在第二季仍偏弱，但近日所見的是跌幅已經回穩， 估計第三季若不見較大跌勢的話，便可確認整中國高檔消費品行業已見底，目前，百麗仍國內高檔消費品龍頭之一，亦是恆指成份股，在大巿向好之際，估計升幅會較同業為快，固投資者可以加多留意。

Best regards,
Jess Wong