04.10.2012 主題: 內房股可侯低吸納

港股於中秋假期後復市，但國內股市還未復市，大市整體欠缺明朗方向，

恆指全日波幅較窄，最終輕微上升47點，收報20888，成交金額478億元 。

股巿反彈中尋找高啤打系數的股份乃大勢所趨，近日內房股在升巿下全數升近高雙位數字，連基調最差的恆大地產(3333)於早前單日升幅也可高達6%，證明這個行業開始受關注。

在中期業績公佈後，內房股受到投行下調評級，主要大部份內房股上半年合約銷售不合格，加上負債明顯過高，但踏入九月起，國內「九金十銀」開始，傳聞龍頭萬科及金地等已開始推出大量新盤減價促銷。

估計其他發展商將會跟隨，而近日公佈的每周銷售，八月份最後一周可見的是國內交投開始活躍。估計此氣氛一旦持續，將引發國內房一輪升浪，內房股估值方法主要乃資產淨值折讓。

我們留意到，保利香港乃估值折讓最大的內房股之一，其資產淨值折讓幅度約為65%，通常折讓幅度逾60%的內房股全都是負債高且銷售緩慢，包括恆大地產等。

但保利香港有一優勢，便是其銷售速度仍行業最高之一，首八個月已鎖定合約近75%目標，估計九金十銀開始其銷售速度將再下一成。同時第三季資金回籠速度加快，有助減低公司達105%的負債比率，其高啤打值有機會受惠今次升浪。