美國聯儲局將繼續維持超低利率政策一段長時間

前週二美國聯邦儲備局新任主席耶倫首次於國會衆議院金融服務委員會聽證會發表半年一度的貨幣政策報告時表示，雖然目前美國失業率下跌至6.6%，接近聯儲局的加息門檻6.5%，但由於就業市場仍未全面復甦，即使失業率下跌至低於6.5%或通脹上升至高於2.5%的加息門檻亦不會即時自動觸發加息，反而會考慮整體經濟前景是否配合作出加息的決定，而隨着美國經濟逐步改善，預期聯儲局往後仍會維持退市方針不變，繼續以審慎有序的步伐縮減買債規模。耶倫認為近期美國經濟數據疲弱並未動搖聯儲局現行貨幣政策，相信經濟增長足以抵擋聯儲局進一步縮減買債規模的影響，重申遁序漸進減少買債規模的策略不變，同時指出雖然美國經濟動力加強，但整體經濟及就業市場仍未回復正常，遠未達到完全復甦，加上不少美國人失業超過6個月，有需要繼續採取有效措施對抗高失業率。

 另外，耶倫又表示注意到環球金融市場因聯儲局退市引發的新興市場危機而轉趨波動，但相信目前並未對美國經濟前景構成重大實質性風險，聯儲局不會因此而改變貨幣政策立場。耶倫的講話提高了貨幣政策的可預測性，成功穩定投資者信心，暫時消除市場憂慮聯儲局貨幣政策立場的不明朗因素，市場預期聯儲局今年將以每月減少100億美元的步伐逐步縮減買債規模，直至資產購買計劃結束，並繼續在一段相當長的時間內維持0至0.25厘的超低利率政策，刺激環球股市大幅回升，然而港股後市仍需觀望未來多個新興市場因聯儲局退市而再度出現資金外流及去槓桿效應，引發當地匯市、股市以及經濟受衝擊的局面會否重演，進而波及全球特別是美國金融市場。

鳳凰醫療(01515.HK)受惠國家大力推動醫療改革帶來的機遇

鳳凰醫療(01515.HK)主要在中國從事綜合醫院和醫院管理服務以及銷售相關藥品、醫療器械及醫用耗材的供應鏈業務，透過直接擁有或以「投資－營運－移交」(IOT)模式，管理和營運由11間綜合醫院、1間中醫院和28間社區診所，共計3,213張運營床位所組成的醫療網絡，提供基本預防保健到急症護理和手術後康複的全方位醫療服務。集團所有醫院及診所網絡均分佈於北京西部及西南部，以2012年醫院及診所網絡的運營床位數量及病人就診人次計為中國最大的私立醫院集團。鳳凰醫療去年11月底於港交所(00388.HK)掛牌上市，去年上半年總收益按年增長30.5%至4.20億元人民幣(下同)，主要受惠旗下三大業務中兩項合共佔整體營業額逾95%的業務增長理想，其中佔收益總額51.2%的綜合醫院服務收入按年上升13.9%至2.15億元，佔收益總額46.5%的供應鏈業務收入更按年大升62.2%至1.95億元；毛利按年增加16.5%至8,742.40萬元，毛利率則較去年同期23.3%下跌2.5個百分點至20.8%，主要由於毛利率較醫療服務低的藥品銷售佔比增加以及來自燕化醫院集團管理費減少所致；純利按年上升29.7%至5,035.40萬元。

北京是全國最大及增長最快的醫療市場之一，由於市政府推行完善的醫療保險計劃，提供良好的公共醫療保險福利，加上醫療技術先進，擁有中國最好最大的醫院基礎設施，為大量中產階層居民和來自其他地區的非北京市居民提供服務，北京醫療服務市場持續快速發展。根據獨立市場研究顧問公司Frost & Sullivan報告，北京醫療服務市場總收益按17.8%複合年增長率由2008年594億元增加至2012年1,144億元，預計由2013年至2017年將按14.2%複合年增長率進一步增加至2,223億元。近年中央和地方政府陸續公佈多項政策支援醫療改革，鼓勵私人資本投資醫療服務行業及公立醫院大規模私有化以達到公立醫院改革目標。北京市政府於2012年首次推出針對社會資本辦醫的政策，正式發佈《關於進一步鼓勵和引導社會資本舉辦醫療機構若干政策》，進一步開放北京醫療服務市場，明確允許私人資本在北京舉辦各級各類醫療機構。此外，國家「十二五」規劃重申於2015年前實現私立醫院運營床位數量佔總運營床位數量20%的目標，而國務院去年10月亦發佈《關於促進健康服務業發展的若干意見》，鼓勵地方政府進一步加快公立醫院改革，包括建立新醫院、公立醫院私有化及公辦民營。預期在國策大力推動醫療改革，加上內地居民對優質醫療服務需求有增無加的長期趨勢下，鳳凰醫療業務發展空間龐大，市場份額及盈利將可持續提升，長遠發展潛力深厚。

                                                     原本刊登自 12/02/2014 Capital



 

環亞智富(01390.HK)夥拍阿里支付寶拓展跨境線上支付業務

環亞智富(01390.HK)為日本線上支付服務及電子商務解決方案供應商，作為網上商戶與包括銀行、信用卡公司、連鎖便利店及電子貨幣服務商等支付網絡之中介，通過信用卡、借記卡、ATM網絡、互聯網銀行、電子貨幣、連鎖便利店、境內或國際支付中介及其他支付網絡等各種付款方式執行商戶收單、數據處理、資金轉讓代理及處理結算付款，並為日本網上商戶設計及推廣可促進線上支付交易及電子商務解決方案的系統解決方案。根據日本市場調研公司MIC Research Institute報告，環亞智富以總收入計於日本線上支付服務市場排行第二位，佔有10.9%的市場份額。集團去年12月中於港交所(00388.HK)掛牌上市，截至2013年6月底止2012財年全年收益按年大增136.9%至11.66億港元(下同)，主要由於將VeriTrans全年業績合併後集團代理支付業務的日本商戶交易量及金額增加，以及ECONTEXT信用卡結算交易金額增加所致，其中初始安裝費及月度費用收入急升228.0%至4,658.94萬元，結算數據交易費收入急增262.4%至6,690.33萬元，代理支付費收入大升125.52%至9.49億元，廣告相關服務收入急升370.1%至5,834.01萬元，信息安全服務收入急增313.3%至1,961.93萬元，期內來自信用卡收單機構及連鎖便利店之代理支付費收入分別上升274.4%及34.1%至6.14億元及2.92億元，分佔總收益52.6%及25.0%；毛利按年大升124.5%至3.13億元，毛利率則受線上支付業務毛利率下降拖累，較去年同期輕微下降1.5個百分點至26.8%；純利按年增長51.1%至6,490.84萬元。

隨着互聯網技術不斷提升，商業應用日益普及，加上亞太地區特別是中國的互聯網用戶數量及滲透率持續快速增長，亞太地區網上零售市場迎來高速發展期，推動線上支付服務市場急速發展。環亞智富行政總裁早前表示有意拓展日本以外其他亞太地區線上支付服務市場，未來將會著力發展包括中國、印度及印尼在內的亞洲市場業務。由於看準近年迅速堀起的中國網上零售市場，集團已和中國銀聯組建跨境網上商城佰宜傑，又與上海支付供應商CardInfoLink合組電子商貿公司銷售日本產品，未來更將與阿里巴巴旗下「支付寶」就線上支付業務進行跨境合作，冀建立聯盟關係，進一步拓展內地業務。預期在中國網上消費逐漸成為趨勢，支付市場由銀行轉移至線上支付為主導，線上支付服務市場將繼續呈現快速增長，環亞智富必定能從中受惠，未來業績有望保持高速增長勢頭，發展前景可看高一線。

 

欄目名稱: 心思敏銳 – 內地資金緊張局面紓緩有利港股後市

為應付內地春節長假前不斷升溫的資金需求，人行上週一透過常備借貸便利(SLF)向大型政策性銀行及全國性商業銀行提供短期流動性支持，並於上週二及週四恢復7天及21天期公開市場逆回購操作，分別向市場注入2,550及1,200億元人民幣(下同) 流動性，以期維持市場資金面較寬鬆的局面。由於上週並無逆回購及央票到期，人行在公開市場實現淨投放3,750億元，金額創近一年新高，為去年2月春節前一個星期規模達到6,620億元以來最大的單週淨投放。本週二人行再次於公開市場進行1,500億元14天期逆回購操作，為去年12月中以來首次，扣除750億元到期的逆回購，單日淨投放750億元，較市場預期為少。雖然人行持續在春節前向市場注入資金，但上海銀行同業拆息只是略為回軟，整體仍維持高企，近日短期拆息更再度全線向上，反映資金流動性偏緊的情況仍未得以紓緩。

此外，上週美國及滙豐中國1月製造業採購經理人指數(PMI)初值皆遜市場預期，後者意外跌至49.6，較去年12月50.5為低，創6個月低位，更為半年來首次跌至50盛衰分界線以下的收縮水平，其中新訂單、就業及採購庫存等分項指數亦跌至或繼續處於萎縮區域，顯示製造業增速放緩，主要受國內外消費需求轉弱拖累，以及中央政策更注重經濟改革和結構調整所致。市場憂慮中美經濟復甦步伐放慢，加上美國聯儲局本週或宣佈進一步縮減買債規模，觸發資金撤出新興市場流向日圓避險，令阿根廷、土耳其及南非等新興市場貨幣匯價大幅下跌，日圓匯價大幅上升，引發日圓利差交易(carry trade)拆倉，推低全球股市。預期港股在春節長假期後內地資金緊張局面及新興市場滙市動盪有好轉跡象，加上中美經濟增長前景及美國退市步伐進一步明確後，走勢才會逐步回穩。

謹恭祝各位讀者和家人馬年股運亨通，一本萬利，心想事成！