創富快訊

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獨立股評人,投身金融行業多年,擁有豐富的理財及投資經驗,現於《華富財經》撰寫文章及於MetroTV財經頻道Metro28動財經擔任《投資得機》節目嘉賓,曾於Capital Money《資本創富》財經雜誌、《東方日報》、《澳門力報》、《Cash》報的財經專欄及個人網誌《心思敏銳》內撰寫文章與投資者分享其專業投資及理財心得,不時獲邀在《東方日報》、《新城數碼財經台》、《新城財經台》、《廣東電台珠江經濟台》及《深圳移動頻道》的財經環節中接受訪問,並曾擔任《有線電視》、《RoadShow》財經節目及《Jessica Wealth Management》理財會客室嘉賓及財經講座司儀。擁有多年分析金融市場走勢經驗,其分析及建議深受投資者信賴。

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筆者隔週會在都市新聞集團旗下Metro TV動財經 Metro 28《投資得機》出現。

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2014年5月30日星期五

中央銳意大力發展國內太陽能行業帶動漢能太陽能(00566.HK)業務

漢能太陽能(00566.HK)主要從事矽基薄膜及銅銦鎵硒(CIGS)薄膜太陽能光伏組件生產設備及整套生產線的製造和技術研發,以及包括分佈式發電、屋頂及大型地面太陽能發電站、應用光伏產品等太陽能發電項目和應用產品的建造、開發和銷售。集團去年全年業績表現理想,收入按年上升18.8%至32.74億元,主要受惠整套生產線交付量增加;毛利按年增長35.5%至26.66億元,毛利率較前年71.4%大增10個百分點至81.4%,主要由於集團技術改良,直接材料成本有所下降,以及更多自動化操作減少人力使用,提升生產效率及節省相關人力成本開支所致;純利按年增加57.2%至20.69億元,每股基本盈利9.3仙,末期息1.5仙。

近年中國能源需求不斷增加,燃油和燃煤發電令內地空氣污染問題日益嚴重,部份城市經常受霧霾天氣影響,對居民健康構成嚴重威脅。隨着國內環保及健康意識提高,中央決心治理大氣污染,致力發展清潔及可再生能源,改善全國城市的空氣質素,國務院去年7月發佈《關於促進光伏產業健康發展的若干意見》,要求由2013年至2015年年均新增光伏發電裝機容量為10吉瓦(GW)左右,到2015年總裝機容量達到35吉瓦以上的目標,其中20吉瓦為分佈式發電,15吉瓦為地面電站;發改委去年8月亦出台光伏上網電價補貼政策,對分佈式發電電價補貼標準為每千瓦時0.42元人民幣,高於市場預期,反映中央銳意大力發展國內太陽能市場。根據獨立市場資訊諮詢公司IHS報告,中國今年將佔全球太陽能光伏裝機容量至少9.3吉瓦,成為全球最大的太陽能市場,而預計分佈式發電裝機量在2017年將達到6吉瓦以上,由此可見中國太陽能光伏發電行業增長潛力龐大。漢能太陽能主席上週表示,集團通過收購及改良現有技術,並積極研發最新可用於大規模能源應用的薄膜太陽能技術,進一步開拓太陽能應用市場,除繼續發展上游太陽能設備製造業務外,亦正致力拓展增長潛力優厚的下游零售應用太陽能產品業務及全球下游太陽能分佈式發電及地面電站業務。預期在太陽能發電及應用產品需求持續增長,領先同業的薄膜太陽能技術的應用和成本優勢,加上國家政策配合下,集團將充分把握國內下游薄膜太陽能產業快速發展帶來的機遇,進一步擴闊收入來源,提升整體營業額和盈利,今年業績可望保持良好增長勢頭。

2014年5月23日星期五


金活醫藥(1110.HK)積極收購擴充業務提升銷售收入及毛利率

金活醫藥(1110.HK)主要在國內從事管理及分銷包括知名品牌京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏、喇叭牌正露丸、KAWAI肝油丸系列、救心丸、金活依馬打正紅花油、飛鷹活絡油及曼秀雷敦薄荷膏系列等60多種進口及內地品牌藥品、保健品、一般食品及醫療產品,擁有203家一級分銷商、479家子分銷商、256家連鎖藥店及2,500個產品專櫃的分銷網絡。集團去年全年營業額按年下降11.5%至5.55億元人民幣(下同),其中佔整體營業額96%的品牌醫藥產品收入下跌9.4%至5.33億元,主要由於京都念慈菴蜜煉川貝枇杷膏及京都念慈菴川貝枇杷糖銷售額分別按年減少9.8%及47.5%,代理產品收入則下跌43.1%至2,207.30萬元;毛利按年減少10.8%至1.31億元,毛利率較前年23.5%輕微改善0.1個百分點至23.6%,主要受惠銷售成本下跌幅度較營業額稍大,抵消營業額下降的不利因素所致;純利倒退2.8%至4,717.70萬元,每股盈利7.58分,末期息3.86港仙。

為擴充業務規模,金活持續進行收購活動,月初擬斥資2億元收購於內地從事研發、製造及銷售電物理治療儀及普通診察器械的深圳東迪欣科技55%股權,以發展醫療器械製造及銷售業務,增加銷售收入和提升毛利率。集團2月底亦計劃與蕪湖藥業成立合營公司以持有旗下擁有包括54種社保目錄產品和2款獨家藥物等65種藥物的蕪湖醫藥,進一步豐富產品種類,獲取新品牌及藥品批文,擴大分銷網絡,並和現有分銷業務產生協同效應,改善整體毛利率。金活副總經理早前表示,集團未來將加快進行收購,目標主要為毛利較高的上游工業生產項目,以及二三線城市連鎖店等下游終端零售項目,同時拓展更多分銷及銷售渠道,集中開拓藥店租金成本低的二三線城市及農村市場,進一步提升毛利率。另外,集團正投放資源開發線上行銷藥物的網上平台,着手開拓醫藥電商業務,除直接併購現有網上平台外,亦冀能與大型電商企業合作,加快發展醫藥電商業務,去年更於前海建立物流基地,以配合線上線下電商業務發展。預期在現有強大的分銷及銷售網絡,高品牌知名度的良好優勢,加上積極併購具潛力及協同效益業務,重點開拓二三線城市及農村銷售渠道下,金活今年銷售增幅及毛利率將得以提升,業績有望回復增長。


 


 

2014年5月19日星期一

江南集團(01366.HK)積極拓展超高壓及特高壓電纜業務把握巨大商機

江南集團(01366.HK)主要在國內從事研發、生產及銷售各類電力電纜、輸配電系統及電器裝備用電線電纜、裸電線及橡套電纜,產品廣泛應用於電力行業及包括金屬和採礦、石油和天然氣、石化、鐵路、通訊、運輸、造船及建築等其他一般行業,除供應銷售額佔總收益約94%的中國市場外,亦出口至包括南非、新加坡及越南等超過50個國家和地區。集團去年全年業績表現理想,營業額按年增加20.9%至64.77億元人民幣(下同),其中佔集團整體營業額逾六成的主要產品電力電纜業務收入按年上升14.5%至42.40億元,電器裝備用電線電纜業務收入按年增加14.1%至15.14億元,來自去年7月收購中煤電纜的新增橡皮電纜業務貢獻佔總收益約5.8%的收入,帶動整體營業額上升;毛利按年增長18.8%至10.00億元,毛利率較前年輕微下跌0.3個百分點至15.4%,主要由於中煤電纜的低端普通電纜產品毛利率較低所致,惟集團毛利率仍較同業高2至3個百分點;純利按年上升33.9%至5.04億元,主要受惠自身業務增長及新收購業務的貢獻,每股盈利16.36分,末期息3.3港仙。

中國經濟近年一直保持高速發展,對電力需求與日俱增,加上城鎮化及農村改革步伐加快,大規模的房屋、道路及鐵路建設,已有電網改造及新增電網建設,均推動基礎設施建設投資大幅增加,直接刺激對電力設施及各類型電線電纜產品的龐大需求。此外,國家「十二五」規劃提出擴大及升級電力基建,加快興建合共二十萬公里的高壓及超高壓跨區域電網,進一步擴大西電東送的規模,並計劃改善區域主幹電網及投資1.6萬億元建設智能電網,帶動中國電線電纜行業持續快速增長。江南集團管理層上月表示,集團將進一步擴大產能,收購擁有技術互補產品的特種電纜企業以豐富產品組合及擴大市場份額,並大力拓展超高壓及特高壓電纜和導線及可再生能源產品等高端業務,計劃建設三條新超高壓電力電纜的生產線,務求把握國家電網加快農村電網建設和改造升級,以及中央大力推動跨省電力輸送,連接偏遠地區的新能源來源,以及構建煤電基地輸電通道帶來的巨大商機。預期在國家政策配合,電網建設及基建投資持續帶動電線電纜產品需求,加上超高壓及特高壓產品業務深具潛力下,集團整體營業額及盈利將可維持穩健增長,長遠發展前景明朗。


 

 

2014年5月15日星期四

諾奇(01353.HK)線上線下一體化銷售模式加快提升市場份額

諾奇(01353.HK)主要在國內以自主品牌「N&Q」經營男士休閒服飾零售業務,擁有249個直營零售網點及241個加盟零售網點。集團採用融合自有品牌服裝專業門店零售商(SPA)模式的市場主導快時尚業務模式,專注於產品開發、零售管理及品牌推廣,提升供應鏈和零售網點的控制及管理,有效降低存貨風險,並透過會員人數達120萬的客戶會員計劃收集消費行為數據,迅速掌握顧客喜好及回應市場需求。諾奇今年1月初於港交所(00388.HK)掛牌上市,去年全年收入按年上升19.3%至6.82億元人民幣(下同),其中直營零售網點收入按年上升19.0%至2.50億元,加盟零售網點收入按年上升9.1%至3.69億元;毛利按年增長21.9%至3.16億元,毛利率較前年增加1個百分點至46.2%,主要受惠銷售價格上升,成本控制得宜,以及毛利率較高的直營百貨公司專櫃銷售增加所致;純利按年上升0.1%至8,174.10萬元,每股盈利18.2分,末期息5分,若撇除去年上市費用1,890萬元,純利超過1億元,按年增長逾23%。

 隨着內地社會不斷發展,生活質素及潮流觸覺續漸提升,消費者對時尚休閒服飾的需求日益增加,帶動國內男士休閒服飾市場迅速增長。由於三四線城市住屋及生活成本較低,具購買力的年輕中產階層人數不斷增加,用於購買服裝的消費相對較高,預計三四線城市的年輕中產城市居民將成為中國休閒時裝品牌最大的目標顧客。諾奇董事長早前表示,集團將策略性地擴大華東地區及三四線城市的零售網點覆蓋率,提高市場份額及品牌認知度,同時與淘寶網、天貓網、京東商城、拍拍網及騰訊微購物等電子商貿平台合作大力拓展網上零售及移動商城業務,未來透過自主開發的網上購物手機應用程式和B2C網站將網購收入佔比由去年9.1%提升至今年20%的目標,並計劃以線上線下一體化的銷售模式加快擴展業務。預期諾奇將繼續憑藉創新獨特的業務模式充分發揮競爭優勢,通過零售網點及網上銷售平台在快速增長的男士休閒服飾市場進一步搶佔市場份額,今年整體收入和毛利率可望保持穩定增長。


 


 

2014年5月8日星期四

城鎮人均醫療保健支出大幅上升帶動康臣葯業(01681.HK) 藥物銷售

 康臣葯業(01681.HK)主要從事研發、生產及銷售腎病藥物、醫用成像對比劑,以及包括治療營養不良及低蛋白血症、慢性貧血、季節性或常年性過敏性鼻炎等其他處方及非處方藥物。集團主要腎病專科藥物產品尿毒清顆粒為國內首個用於治療慢性腎功能衰竭的口服現代中成藥,被列入國家新版的基本藥物目錄及國家醫保藥品目錄,並獲國家食品藥品監督管理局認可為國家二級中藥保護品種,禁止其他藥品企業生產尿毒清顆粒。以零售額計算,尿毒清顆粒由2008至2012年連續4年於中國腎病現代中成藥市場排名第一,於2012年市佔率更達24.1%。康臣去年12月中於港交所(00388.HK)掛牌上市,去年全年營業額按年增長24.9%至5.72億元人民幣(下同),其中佔整體營業額近八成的腎病藥物銷售按年上升26.5%至4.46億元,醫用成像對比劑銷售按年上升30.4%至8,512.30萬元;毛利按年增長70.3%至1.56億元,毛利率較前年增加3.4個百分點至79.1%,主要受惠個別原材料價格下降,以及規模效益和生產效率提升所致;純利按年上升12.2%至1.53億元,每股盈利20分。

近年中國經濟持續增長,城鎮化不斷推進,城鎮人均醫療保健支出大幅上升,而人口老化令慢性健康問題日益普遍,均刺激國內藥品開支總額持續增加。隨着社會逐漸富裕,居民人均可支配收入及生活水平提高,對慢性腎病的認識及健康意識有所提升,民眾越趨認同口服現代中成藥在調理腎病方面的顯注療效及治療期間較輕微的副作用,加上國家「十二五」規劃提出擴大社會醫療保險計劃,積極推動醫療保健行業發展,帶動國內腎病口服現代中成藥市場迅速增長。根據獨立顧問機構南方醫藥經濟研究所報告,中國腎病口服現代中成藥市場規模按22.7%複合增長率由2008年9億元增加至2012年20億元,預計由2013年至2017年將按17.0%複合年增長率進一步增加至45億元。康臣主席早前表示,集團將加大研發及銷售力度,加快推出新藥物產品及進一步擴展全國性銷售網絡以覆蓋更多如縣級醫療機構,社區和農村醫療中心等二級或以下的基層醫療市場,繼續增加於腎病口服現代中成藥市場的市場份額及維持高毛利率,提升整體營業額及盈利能力,預期集團將進一步鞏固在行內的領先地位,整體業績可望保持平穩增長。



 
毅德國際(01396.HK)積極拓展線上線下融合的電商物流市場

毅德國際(01396.HK)為國內大型商貿物流中心開發商及營運商,主要專注於內地三四線城市及個別二線城市開發及營運以獨立交易展示區作為主體建築及包括綜合交易展示區、會展中心、酒店、寫字樓、住宅物業、倉儲及物流設施、運輸及資訊中心等其他現場設施的一體化綜合商貿物流中心,截至去年9月底在中國7個省和自治區同時開發10個商貿物流中心項目,其中7個為大型商貿物流中心。集團去年10月31日於港交所(00388.HK)掛牌上市,去年全年營業額按年大升196.0%至47.56億元人民幣(下同),主要受惠項目合約銷售及已竣工交付物業大幅增長,其中贛州及綿陽商貿物流中心的獨立交易展示區及玉林商貿物流中心的綜合交易展示區的的已交付物業建築面積貢獻及平均售價上升所致;毛利按年大增277.7%至29.32億元,毛利率較前年48.3%顯注增加13.3個百分點至61.6%,主要由於佔總體營業額比重較高的贛州商貿物流中心項目毛利率較高所致;純利按年急升4.4倍至11.78億元,每股基本盈利40.8分,末期息15.3分。

隨着三四線城市經濟持續增長,消費水平大幅提升,貿易活動越發頻繁,貿易商對商貿物流中心項目的需求不斷增加。根據獨立房地產行業顧問第一太平戴維斯報告,2000至2011年期間中國商貿物流中心的總建築面積增加了兩倍以上,而商家銷售總額則增長了四倍以上,顯示中國商貿物流中心行業持續快速發展。此外,國家「十二五」規劃提出以中小城市為重心積極推進城鎮化以擴大內需,發展綜合獨立交易展示區,支持批發市場及物流配送以完善農村服務網點。除中央支持外,地方政府亦提供財政補貼予商貿物流中心開發商,大力扶持商貿物流中心建設以促進地方商貿發展,刺激消費及增加就業機會。毅德主席早前表示,集團將繼續以經濟增長相對較快的三四線城市為發展重心,計劃每年新增2至3個以中小企業為目標客戶的項目,並準備積極拓展電子商貿業務,打造網上平台,同時與其他電子商貿企業合作,實行線上線下緊密結合,充分發揮線下實體商貿物流中心的倉儲及物流設施作用,為商貿物流中心的中小企業提供線上線下融合的增值服務。預期在三四線城市城鎮化穩步推進,國策配合支持商貿物流中心產業發展,加上新型線上線下電商物流發展趨勢升溫下,毅德憑藉於行業中的競爭優勢,將可把握當中的龐大機遇,未來發展前景樂觀。