23.05.2012 主題: 越秀地產（00123）復牌後可買進

Dear all,

港股昨天結束四連跌，恆指早段裂口高開139點，之後仍能保持升勢，午後曾高見19182點上升260點，但見19200有阻力，雖然指數曾升越19000水平，惟上證指數收盤後，恆指開始無以為繼向下插，臨尾市續漸收窄升幅，全日最終只上升116點，收市報19039點，重上19000水平。恆指昨天呈陀螺形態，反映於高位仍然有壓力，目前首個支持位設於18300點，市場氣氛較淡靜，投資者以觀望為主，需待整體外圍市況轉好，但目前]仍須要持盈保泰。

如果投資者因中央打壓而放棄買內房股，肯定錯過了許多機會。由年初至今，巿場主力叫買大企業，二、三線或地區性內房股一向非主流，但客觀地，在港上巿的內房股中，以廣州為基地的越秀地產（00123）年初至今已升值近倍。

公司盈利事實上亦「領先同業」。去年越秀純利升逾四倍，即使扣除非核心收入的物業重估值，單以合同銷售面積約19.24萬平方米，按年增幅分別779 %和1,149 %，肯定勝過大部份其他上巿的同業。

在公司巿況不景的地產巿道下，越秀表現出眾，多得廣東省政府多年來一直奉行「忠於中央」的房產政策，在多個地區私底下對地產巿道微調下，廣東地區仍然沒有放鬆。

越秀在這種地區下成長，一直不被看好，但目前公司策略已適應在緊縮政策下發展，估計未來政策方向變動不會對公司構成太大影響。在今年3月，越秀合約銷售金額20.65億元，按年增幅分別779 %，幾乎肯定是內房股中最好的一間。 越地仍有總值200億至240億元人民幣的物業可供銷售，盡管今年是艱難期打個六折，預計仍可完成120億元的合同銷售目標，越秀一向是被低估的股價，即使股價年初至今累升近倍，其水位估計仍高。


Best regards,
Jess Wong