10.09.2012 主題: 內房股走勢逐回穩

Dear all,

港股於外圍股市做好之下，帶動恆指上週先跌後升，港股上升主要有2項因素，一.) 中央推出一萬億，二.) 歐洲央行推出買債計劃，如以全週計恆指累積升幅320點，上週五恆指上升592點，收報19802點，恆指一舉升穿多條主要的平均線。

早前多隻籃籌股自公佈中期業績後，內房股榮辱互見，SOHO中國(410) 及花樣年(1777) 等核心盈利大幅倒退，其股價在業績後全線急挫，反之華潤置地(1109) 及雅居樂等(3383) 純利表現平穩，雖沒有大驚喜，但在全線看淡下，力保不失，總算有交代，故其股價在業績後全線反彈，筆者認為雅居樂可能是餘下幾個月追落後的內房股首選。

該公司主力發展旅遊地產，上半年地產巿道不算理想，估公司合約銷售僅達57%，在內房股中肯定是落後，但下半年公司將推出9個新項目，令可售項目總數增至51 個。

此外，公司計劃下半年可售資源460 萬平方米，較上半年多55%，預期公司全年銷售可達標。2012 年上半年底，雅居樂擁有手頭現金121 億人民幣，較2011 年底大增65%。淨債比率由61.9% 輕微上升至67.4%，略低於同業平均的約70至75%。目前巿場估計，雅居樂每股資產淨值約23元，現價較資產淨值折讓近六成，以每股資產淨值折讓五成作為合理價計算，公司股價仍存至少13% 升幅。

Best regards,
Jess Wong