18.05.2012 主題: 資金避險，金價回升

Dear all,

港股經過8連跌之後，於本週二先反彈一天，隨後恆指再度下跌，週三跌市成交額增加，恆指走勢仍然偏弱，外圍方面因多種不明顯因素仍然存在，近日市場亦傳出希臘或有機會退出歐羅區，令風險再度升溫，而機構評級穆迪亦有可能下調多間西班牙銀行的評級，惠譽降希臘信貸評級由B-調低至CCC級別，港股未能走出「五窮」這個厄運。

六福這個名字由去年的「基金愛股」一下子變為「票房毒藥」， 公司股價在短短三個月內由高峰急挫近三成，且跌勢跟營運數據一致。在五一黃金周這種大節日，六福集團 (590)僅錄得同店銷售增長約10%，管理層對業務前景評價也傾向悲觀，預期高基數效應下，公司未來同店銷售難以回升。

如果要跟周大福(1929)及周生生(116)比較，六福相對處於弱勢，因該公司在國內分店較少自營店，而且旗下黃金庫存中，只有少於兩成有對沖，故近日金價回落或會拖累六福產品的毛利率受壓。

不過，估值上，六福預測巿盈率已低於8倍，相較周大福的13倍及周生生的9倍已有一定折讓。同時，今年五一黃金周時間較短，故不能盡反映國內遊客對金器購買力放緩的影響。

更重要是，六福股價已開始出現輕微超賣。其RSI跌至近26低位，周線圖的RSI更罕有地低於30，是09年以來首次，在估值偏低及技術性超賣的支撐下，短線博反彈的成數很高。當然，長線以基調而言，本港金飾股仍未復原氣，但如果資金避險，金價已短線見底回升，以短炒為主力。

Jess Wong